證券投資基金基礎(chǔ)第八章投資交易管理課件PPT.pptx

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投資交易管理第八章 Content01證券市場的交易機制證券市場類型//做市商與經(jīng)紀人//保證金制度02交易執(zhí)行最佳執(zhí)行//交易成本//執(zhí)行缺口//算法交易03基金公司投資交易管理交易流程//風(fēng)險管理 證券市場的交易機制01.證券市場類型//做市商與經(jīng)紀人//保證金制度 8.1三種證券市場P112-113指令驅(qū)動市場核心：買賣指令指令內(nèi)容：數(shù)量、價格分類：市價指令、隨價指令原則：價格優(yōu)先：高買入優(yōu)先于于低價買入，低價賣出優(yōu)先于高價賣出時間優(yōu)先：同一價格上“先到先得”又稱做市商制度/柜臺交易買賣雙方直接與做市商交易；利潤來自買賣差價分類：特定做市商：一只證券只由某個做市商交易多元做市商：每只證券同時擁有多家做市商交易，避免壟斷報價驅(qū)動市場經(jīng)紀人：為買賣雙方介紹交易以獲取傭金的中間商人。利潤來自于傭金經(jīng)紀人市場 8.2做市商與經(jīng)紀人P114★★ 8.3保證金交易P114融資融券融資/買空：投資者借入資金購買證券邏輯：看多，找證券公司借錢→買股→（上漲后）賣股→還錢還息融券/賣空：投資者借入證券賣出邏輯：看空，找證券公司借股→賣股→收錢→（下跌后）買股→還股還息★★ 8.3保證金交易—融資融券業(yè)務(wù)規(guī)則P114★★行業(yè)規(guī)則只有符合一定標準的證券公司才能開展融資融券業(yè)務(wù)投資者：開戶時間≥18個月，持有資金≥50萬元人民幣標的證券規(guī)則（不是所有股票都能做融資融券）P115上交所上市≥3個月，股東人數(shù)≥4000人，已完成股權(quán)分置改革，未被實現(xiàn)特別處理融資買入股票：流通股本≥1億或流通市值≥5億融券賣出股票：流通股本≥2億或流通市值≥8億 8.3保證金交易—融資融券業(yè)務(wù)規(guī)則P115★★業(yè)務(wù)規(guī)則保證金比例≥50%維持擔保比例≥130%維持擔保比例＝（現(xiàn)金+信用證券賬戶內(nèi)證券市值總和）/（融資買入金額+融券賣出證券數(shù)量×當前市價+利息及費用總和）融資融券業(yè)務(wù)最長時限為6個月 交易執(zhí)行02.最佳執(zhí)行//交易成本//執(zhí)行缺口//算法交易 8.4最佳執(zhí)行P114目標：最大化投資組合創(chuàng)造價值交易從決策到執(zhí)行完畢中的每一步都需要各方承擔最佳執(zhí)行的責(zé)任實施框架：過程、披露、記錄★★★ 8.5交易成本P115★★★顯性成本又叫直接成本/價外成本：不包含在交易價格以內(nèi)的費用支出，可以準確計量經(jīng)紀商傭金不同投資者采用不同交易傭金率稅費經(jīng)手費、監(jiān)管費、過戶費、交易技術(shù)供應(yīng)商的收費印花稅：單邊征收，只在賣出股票時征收，1‰交易所規(guī)費/結(jié)算所規(guī)費 8.5交易成本P115★★★隱形成本又叫間接成本/價內(nèi)成本：包含在交易價格以內(nèi)的費用支出，無法準確計量和事先確定，易被忽略買賣價差最低賣出價與最高買入價之間的差額；由證券類型及流動性決定大盤藍籌股流動性好，買賣價差小；小盤股價差較大成熟市場股票流動性好，價差較?。恍屡d市場價差較大同一股票不同時段價差不同 8.5交易成本P115★★★隱形成本又叫間接成本/價內(nèi)成本：包含在交易價格以內(nèi)的費用支出，無法準確計量和事先確定，易被忽略沖擊成本交易指令下達后的價格與未下達時可能的價格間的差額本質(zhì)：購買流動性的成本缺點：事后計算指標，難以精確計量機會成本對沖費用 8.6執(zhí)行缺口P116投資時模擬組合與真實投資組合之間的收益率之差，本質(zhì)是交易成本。執(zhí)行缺口可以將交易過程中的所有成本量化。 8.7算法交易P117當交易執(zhí)行速度較快時，機會成本小，沖擊成本大當交易執(zhí)行速度較慢時，沖擊成本小，機會成本大概念：平衡沖擊成本和機會成本的一種工具。常見策略時間加權(quán)平均價格算法成交量加權(quán)平均價格算法跟量算法執(zhí)行缺口算法 基金公司投資交易管理03.最佳執(zhí)行//交易成本//執(zhí)行缺口//算法交易 8.8投資交易過程的風(fēng)險管理P119合規(guī)風(fēng)險違反法律法規(guī)、交易所規(guī)則、公司內(nèi)部制度、基金合同等導(dǎo)致公司遭受法律制裁、監(jiān)管處罰、公開譴責(zé)的風(fēng)險防范：制度化、系統(tǒng)性進行事前、事中、事后的監(jiān)控和管理操作風(fēng)險由于人員、流程、系統(tǒng)或外部因素帶來的交易失誤，導(dǎo)致基金資產(chǎn)或基金公司財產(chǎn)損失、名譽受損、受到監(jiān)管部門處罰的風(fēng)險防范：風(fēng)險評估、風(fēng)險點整理、持續(xù)跟蹤