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《利益相關(guān)者財(cái)富最大化與企業(yè)價(jià)值最大化之比較研究》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫(kù)。
1、利益相關(guān)者財(cái)富最大化與企業(yè)價(jià)值最大化之比較研究創(chuàng)刊200期，自E-困15'4'-‘剎盈和美也;與比較研究因資/撰稿[摘要]本文通過對(duì)吁'J益相關(guān)者財(cái)宮最的方法和對(duì)f古價(jià)因素預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性。其風(fēng)險(xiǎn)相匹配的收益的前提下，增加企業(yè)的剩大化;和;企業(yè)價(jià)值最大化;這兩種公司財(cái)務(wù)因此，企業(yè)價(jià)值內(nèi)在地包含了資產(chǎn)重置余收益，并將企業(yè)的剩余收益在各利益相關(guān)者目標(biāo)的內(nèi)涵及計(jì)量的分析，指出目前最優(yōu)的現(xiàn)值、組織資本和經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的未來翠利之間進(jìn)行再分配的過程。從品或勤價(jià)時(shí)刊可H以暗艷畢企。川萬柑口得山現(xiàn)階的民加者札仄川川總圳體相M財(cái)務(wù)目標(biāo)仍是;企業(yè)價(jià)值最大化;。能力現(xiàn)值。而換一個(gè)角度理
2、解，物質(zhì)資本或人nZF-M力資本所有者向企業(yè)投入資本的同時(shí)必然要財(cái)富叫棋關(guān)值者現(xiàn)張金表利值示益取刀者第流平l)U刀益者全基于利益相關(guān)者理論的公司財(cái)務(wù)目標(biāo)，求對(duì)企業(yè)收益的索取權(quán)，因而企業(yè)的總價(jià)值叫利且膽LZB什葉且牛UH全41附酬相的體目前學(xué)術(shù)界主要形成了;利益相關(guān)者財(cái)富最又可看作是股東、債權(quán)人、管理者、雇員等利的價(jià)流山相關(guān)俐以配四率川兒t年的報(bào)大化;和;企業(yè)價(jià)值最大化;兩種觀點(diǎn)，均有眾益相關(guān)者對(duì)企業(yè)或強(qiáng)或弱的要求權(quán)之和。這i大-川金權(quán)且一α··利益相關(guān)者財(cái)富最大化與企業(yè)價(jià)值最大化之比較研究創(chuàng)刊200期，自E-困15'4'-‘剎盈和美也;與比較研究因資/撰稿[摘要]本文通
3、過對(duì)吁'J益相關(guān)者財(cái)宮最的方法和對(duì)f古價(jià)因素預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性。其風(fēng)險(xiǎn)相匹配的收益的前提下，增加企業(yè)的剩大化;和;企業(yè)價(jià)值最大化;這兩種公司財(cái)務(wù)因此，企業(yè)價(jià)值內(nèi)在地包含了資產(chǎn)重置余收益，并將企業(yè)的剩余收益在各利益相關(guān)者目標(biāo)的內(nèi)涵及計(jì)量的分析，指出目前最優(yōu)的現(xiàn)值、組織資本和經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的未來翠利之間進(jìn)行再分配的過程。從品或勤價(jià)時(shí)刊可H以暗艷畢企。川萬柑口得山現(xiàn)階的民加者札仄川川總圳體相M財(cái)務(wù)目標(biāo)仍是;企業(yè)價(jià)值最大化;。能力現(xiàn)值。而換一個(gè)角度理解，物質(zhì)資本或人nZF-M力資本所有者向企業(yè)投入資本的同時(shí)必然要財(cái)富叫棋關(guān)值者現(xiàn)張金表利值示益取刀者第流平l)U刀益者全基于利益相關(guān)者理論的公司財(cái)務(wù)
4、目標(biāo)，求對(duì)企業(yè)收益的索取權(quán)，因而企業(yè)的總價(jià)值叫利且膽LZB什葉且牛UH全41附酬相的體目前學(xué)術(shù)界主要形成了;利益相關(guān)者財(cái)富最又可看作是股東、債權(quán)人、管理者、雇員等利的價(jià)流山相關(guān)俐以配四率川兒t年的報(bào)大化;和;企業(yè)價(jià)值最大化;兩種觀點(diǎn)，均有眾益相關(guān)者對(duì)企業(yè)或強(qiáng)或弱的要求權(quán)之和。這i大-川金權(quán)且一α··nu多學(xué)者支持?，F(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì);利益相關(guān)者財(cái)富最種強(qiáng)弱取決于企業(yè)經(jīng)營(yíng)的不同狀態(tài)，在正常顯ny-大化;和;企業(yè)價(jià)值最大化;與諸如;利潤(rùn)最大經(jīng)營(yíng)狀態(tài)下側(cè)重于股東和經(jīng)營(yíng)者，而在破產(chǎn)均吃-mf化;、;股東權(quán)益最大化;等基于傳統(tǒng)企業(yè)理論清算狀態(tài)下側(cè)重于企業(yè)債權(quán)人。可見，從內(nèi)涵u財(cái)務(wù)目標(biāo)間的不同做了較充分地闡釋
5、，但很上看企業(yè)價(jià)值最大化;的財(cái)務(wù)目標(biāo)內(nèi)在地wrl'其中，以:各利益相關(guān)者的現(xiàn)金流量占全體少有對(duì)兩者的比較。事實(shí)上，筆者在資料梳理考慮了企業(yè)利益相關(guān)者的利益，涵蓋了;利益利益相關(guān)者現(xiàn)金流量的比重;rj=各利益相關(guān)中發(fā)現(xiàn)，對(duì);利益相關(guān)者財(cái)富最大化;財(cái)務(wù)目相關(guān)者財(cái)富最大化;的財(cái)務(wù)目標(biāo)。者的必要報(bào)酬率。事實(shí)上，由于各利益相關(guān)者標(biāo)的內(nèi)涵和計(jì)量鮮有學(xué)者給出嚴(yán)格界定，即而從現(xiàn)有文獻(xiàn)來看，對(duì)于;利益相關(guān)者財(cái)與企業(yè)之間的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出包括了企使有，也與;企業(yè)價(jià)值最大化;基本相同。這啟富最大化;或者沒有給與界定，或者是參照業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資和籌資活動(dòng)，因此全體利發(fā)筆者大膽的質(zhì)疑利益相關(guān)者財(cái)富最大
6、;企業(yè)價(jià)值最大化;的概念作出。例如，所謂益相關(guān)者第t年的現(xiàn)金流DCF，就等于企業(yè)第化;是不是一個(gè)科學(xué)的稱謂9相比;企業(yè)價(jià)值;利益相關(guān)者財(cái)富最大化;是指通過企業(yè)財(cái)務(wù)t年的現(xiàn)金流量FCF;企業(yè)利益相關(guān)者總價(jià)值最大化;而言;利益相關(guān)者財(cái)富最大化;這個(gè)上的合理經(jīng)營(yíng)，采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策，充分考就等于企業(yè)的價(jià)值。所以，從計(jì)量上看，達(dá)到慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，在提法是否有存在的意義?..企業(yè)價(jià)值最大化;;企業(yè)價(jià)值最大化;的同時(shí)就達(dá)到了;利益相保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價(jià)可否將;利益相關(guān)者財(cái)富最大化;涵蓋在內(nèi)?關(guān)者財(cái)富最大化;。值達(dá)到最大(劉艷玲，2002;袁水林，2002)。這本文
7、試圖從內(nèi)涵、計(jì)量、利益指向等三方面對(duì)三、兩者的利益指向種與;企業(yè)價(jià)值最大化;在內(nèi)涵和外延上的模兩者進(jìn)行比較研究，以求拋磚引玉。支持;利益相關(guān)者財(cái)富最大化;的學(xué)者認(rèn)糊性嚴(yán)重影響了;利益相關(guān)者財(cái)富最大化;作-、商者內(nèi)涵為利益相關(guān)者財(cái)富最大化;重視了人力資為公司財(cái)務(wù)目標(biāo)的科學(xué)性和說服力。企業(yè)作為一種客觀存在的具有贏利能力本所有者對(duì)企業(yè)剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)的二、兩者計(jì)量的實(shí)體，必然有其內(nèi)在價(jià)值。不過，在有眾多不要求，以此為財(cái)務(wù)
