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《利益相關者財富最大化與企業(yè)價值最大化之比較研究》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內(nèi)容在教育資源-天天文庫。
1、利益相關者財富最大化與企業(yè)價值最大化之比較研究創(chuàng)刊200期，自E-困15'4'-‘剎盈和美也;與比較研究因資/撰稿[摘要]本文通過對吁'J益相關者財宮最的方法和對f古價因素預測的準確性。其風險相匹配的收益的前提下，增加企業(yè)的剩大化;和;企業(yè)價值最大化;這兩種公司財務因此，企業(yè)價值內(nèi)在地包含了資產(chǎn)重置余收益，并將企業(yè)的剩余收益在各利益相關者目標的內(nèi)涵及計量的分析，指出目前最優(yōu)的現(xiàn)值、組織資本和經(jīng)風險調(diào)整后的未來翠利之間進行再分配的過程。從品或勤價時刊可H以暗艷畢企。川萬柑口得山現(xiàn)階的民加者札仄
2、川川總圳體相M財務目標仍是;企業(yè)價值最大化;。能力現(xiàn)值。而換一個角度理解，物質(zhì)資本或人nZF-M力資本所有者向企業(yè)投入資本的同時必然要財富叫棋關值者現(xiàn)張金表利值示益取刀者第流平l)U刀益者全基于利益相關者理論的公司財務目標，求對企業(yè)收益的索取權，因而企業(yè)的總價值叫利且膽LZB什葉且牛UH全41附酬相的體目前學術界主要形成了;利益相關者財富最又可看作是股東、債權人、管理者、雇員等利的價流山相關俐以配四率川兒t年的報大化;和;企業(yè)價值最大化;兩種觀點，均有眾益相關者對企業(yè)或強或弱的要求權之和。這i大-川金權且一α··利益相關
3、者財富最大化與企業(yè)價值最大化之比較研究創(chuàng)刊200期，自E-困15'4'-‘剎盈和美也;與比較研究因資/撰稿[摘要]本文通過對吁'J益相關者財宮最的方法和對f古價因素預測的準確性。其風險相匹配的收益的前提下，增加企業(yè)的剩大化;和;企業(yè)價值最大化;這兩種公司財務因此，企業(yè)價值內(nèi)在地包含了資產(chǎn)重置余收益，并將企業(yè)的剩余收益在各利益相關者目標的內(nèi)涵及計量的分析，指出目前最優(yōu)的現(xiàn)值、組織資本和經(jīng)風險調(diào)整后的未來翠利之間進行再分配的過程。從品或勤價時刊可H以暗艷畢企。川萬柑口得山現(xiàn)階的民加者札仄川川總圳
4、體相M財務目標仍是;企業(yè)價值最大化;。能力現(xiàn)值。而換一個角度理解，物質(zhì)資本或人nZF-M力資本所有者向企業(yè)投入資本的同時必然要財富叫棋關值者現(xiàn)張金表利值示益取刀者第流平l)U刀益者全基于利益相關者理論的公司財務目標，求對企業(yè)收益的索取權，因而企業(yè)的總價值叫利且膽LZB什葉且牛UH全41附酬相的體目前學術界主要形成了;利益相關者財富最又可看作是股東、債權人、管理者、雇員等利的價流山相關俐以配四率川兒t年的報大化;和;企業(yè)價值最大化;兩種觀點，均有眾益相關者對企業(yè)或強或弱的要求權之和。這i大-川金權且一α··nu多學者支持。
5、現(xiàn)有文獻對;利益相關者財富最種強弱取決于企業(yè)經(jīng)營的不同狀態(tài)，在正常顯ny-大化;和;企業(yè)價值最大化;與諸如;利潤最大經(jīng)營狀態(tài)下側重于股東和經(jīng)營者，而在破產(chǎn)均吃-mf化;、;股東權益最大化;等基于傳統(tǒng)企業(yè)理論清算狀態(tài)下側重于企業(yè)債權人。可見，從內(nèi)涵u財務目標間的不同做了較充分地闡釋，但很上看企業(yè)價值最大化;的財務目標內(nèi)在地wrl'其中，以:各利益相關者的現(xiàn)金流量占全體少有對兩者的比較。事實上，筆者在資料梳理考慮了企業(yè)利益相關者的利益，涵蓋了;利益利益相關者現(xiàn)金流量的比重;rj=各利益相關中發(fā)現(xiàn)，對;利益相關者財富
6、最大化;財務目相關者財富最大化;的財務目標。者的必要報酬率。事實上，由于各利益相關者標的內(nèi)涵和計量鮮有學者給出嚴格界定，即而從現(xiàn)有文獻來看，對于;利益相關者財與企業(yè)之間的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出包括了企使有，也與;企業(yè)價值最大化;基本相同。這啟富最大化;或者沒有給與界定，或者是參照業(yè)的經(jīng)營活動、投資和籌資活動，因此全體利發(fā)筆者大膽的質(zhì)疑利益相關者財富最大;企業(yè)價值最大化;的概念作出。例如，所謂益相關者第t年的現(xiàn)金流DCF，就等于企業(yè)第化;是不是一個科學的稱謂9相比;企業(yè)價值;利益相關者財富最大化;是指通過企業(yè)財務t年的現(xiàn)金流量
7、FCF;企業(yè)利益相關者總價值最大化;而言;利益相關者財富最大化;這個上的合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財務政策，充分考就等于企業(yè)的價值。所以，從計量上看，達到慮資金的時間價值和風險與報酬的關系，在提法是否有存在的意義?..企業(yè)價值最大化;;企業(yè)價值最大化;的同時就達到了;利益相保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎上使企業(yè)總價可否將;利益相關者財富最大化;涵蓋在內(nèi)?關者財富最大化;。值達到最大(劉艷玲，2002;袁水林，2002)。這本文試圖從內(nèi)涵、計量、利益指向等三方面對三、兩者的利益指向種與;企業(yè)價值最大化;在內(nèi)涵和外延上的模兩者進行比較
8、研究，以求拋磚引玉。支持;利益相關者財富最大化;的學者認糊性嚴重影響了;利益相關者財富最大化;作-、商者內(nèi)涵為利益相關者財富最大化;重視了人力資為公司財務目標的科學性和說服力。企業(yè)作為一種客觀存在的具有贏利能力本所有者對企業(yè)剩余索取權和剩余控制權的二、兩者計量的實體，必然有其內(nèi)在價值。不過，在有眾多不要求，以此為財務
