美國(guó)退出量化寬松政策對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響及應(yīng)對(duì)

《美國(guó)退出量化寬松政策對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響及應(yīng)對(duì)》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫(kù)。

1、美國(guó)退出量化寬松政策對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響及應(yīng)對(duì)1、相關(guān)定義1.1、事件的定義和選取采用事件法研究QE退出對(duì)菲律賓、馬來(lái)西亞、泰國(guó)和印度尼西亞這四個(gè)東南亞新興市場(chǎng)國(guó)家匯率的影響時(shí),必須選定基本事件。本文以美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)會(huì)議發(fā)布的公告為準(zhǔn),將其中含有QE退出預(yù)期和退出事實(shí)的都作為基本事件。美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)按照計(jì)劃,每年有規(guī)律的舉行8次會(huì)議,如果有必要會(huì)臨時(shí)增加會(huì)議。會(huì)議結(jié)束日會(huì)有一個(gè)聲明即時(shí)發(fā)布,但這些會(huì)議的會(huì)議紀(jì)要會(huì)在政策決定日,即會(huì)議結(jié)束日的三周之后公布。在QE實(shí)施過(guò)程中,不時(shí)有專家預(yù)測(cè)QE的退出,但

2、由于美聯(lián)儲(chǔ)QE1、QE2、QE3、QE4的開(kāi)始時(shí)間分別為2008年11月、2010年11月、2012年9月和2012年12月,即到2012年年底美聯(lián)儲(chǔ)又推出了新一輪的QE,所以本文選取的QE退出預(yù)期事件起點(diǎn)從2013年1月開(kāi)始。美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于何時(shí)退出QE一直沒(méi)有給出確切時(shí)間,因此每一次會(huì)議決議都可能宣布縮減QE資產(chǎn)購(gòu)買量,但也可能因經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不樂(lè)觀或其他原因而擱置,在這個(gè)不確定性中市場(chǎng)對(duì)于QE的退出就有了諸多猜測(cè),市場(chǎng)預(yù)期作用明顯。另一方面由于QE政策確實(shí)使美國(guó)的失業(yè)率大大降低,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)恢復(fù)動(dòng)能,市場(chǎng)樂(lè)觀情緒高漲,因此在

3、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)公布的退出門檻后,QE政策在2014年1月真的走向退出,因此本文選取的事件還包括QE退出事實(shí)的公告,選取事件的結(jié)點(diǎn)是2015年2月。綜上,本文選取的事件包括2013年1月開(kāi)始到2015年2月期間所有符合本文研究需要的會(huì)議紀(jì)要和聲明。下面把所有事件總結(jié)在下表3.1中。14表3.1美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松貨幣政策退出預(yù)期和事實(shí)一覽表7宣布日期具體內(nèi)容事件12013/2/20在1月底的會(huì)議上,多位美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)委員認(rèn)為(會(huì)議紀(jì)要)在就業(yè)狀況完全好轉(zhuǎn)前逐步縮減QE規(guī)模是合適的。事件22013/4/10FOMC

4、提前5個(gè)小時(shí)發(fā)布3月份的會(huì)議紀(jì)要,稱美聯(lián)儲(chǔ)的(會(huì)議紀(jì)要)少數(shù)決策者對(duì)QE退出的預(yù)期進(jìn)程是2013年底退出,到2014年中期結(jié)束。事件32013/5/22美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況的顯著好轉(zhuǎn)是多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)成員認(rèn)為可逐步(會(huì)議紀(jì)要)縮減當(dāng)前的量化寬松購(gòu)債規(guī)模的依據(jù)。事件42013/7/10美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)于QE的縮減直至結(jié)束已達(dá)成共識(shí),但前提(會(huì)議紀(jì)要)是必須在有足夠的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示就業(yè)市場(chǎng)大幅改善后,才會(huì)決定縮減購(gòu)債規(guī)模。事件52013/8/21對(duì)于是否快速退出QE,美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部官員都同意縮減購(gòu)債(會(huì)議紀(jì)要)規(guī)模,但對(duì)縮減時(shí)機(jī)持不同態(tài)度,有

5、鴿派和鷹派之分。事件62013/10/9部分美聯(lián)儲(chǔ)官員上月只是勉強(qiáng)同意了維持QE規(guī)模不變的(會(huì)議紀(jì)要)決議。多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)成員對(duì)QE退出的預(yù)期進(jìn)程是2013年底退出,到2014年中期結(jié)束。事件72013/11/20可能會(huì)根據(jù)未來(lái)數(shù)月更好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)決定縮減量化寬松(會(huì)議紀(jì)要)政策。事件82013/12/18宣布自2014年1月起,QE資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)?？s減100億美元,(會(huì)議聲明)每個(gè)月購(gòu)買750億美元,利率維持0-0.25%不變。事件92014/1/29美聯(lián)儲(chǔ)決議將每個(gè)月量化寬松政策縮減100億美元至650(會(huì)議聲明)億美元

6、,稱未來(lái)或進(jìn)一步縮減購(gòu)債。同時(shí)維持0-0.25%的超低利率水平不變——一如市場(chǎng)預(yù)期。事件102014/3/19FOMC會(huì)議決定按照之前的QE縮減計(jì)劃,在本月再次縮(會(huì)議聲明)減100億美元,每月購(gòu)買550億美元的資產(chǎn)。事件112014/4/30美聯(lián)儲(chǔ)將量化寬松政策再次縮減100億美元,至每月450(會(huì)議聲明)億美元的規(guī)模。15續(xù)表宣布日期具體內(nèi)容事件122014/6/18在450億美元的基礎(chǔ)上,再次縮減100億美元的資產(chǎn)購(gòu)買(會(huì)議聲明)規(guī)模,至每月350億美元的規(guī)模。事件132014/7/30資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃再次縮減1

7、00億美元,縮減至每月250億美(會(huì)議聲明)元的規(guī)模。同時(shí)保持利率不變。事件142014/9/17同市場(chǎng)預(yù)期相同,仍是保持利率不變,縮減100億美元的(會(huì)議聲明)資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃,至每月150億美元的購(gòu)買規(guī)模。事件152014/10/29在會(huì)議決議中宣布資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃結(jié)束,但是利率門檻仍不(會(huì)議聲明)放開(kāi),依然維持0-0.25%的利率區(qū)間,且給出預(yù)期,利率問(wèn)題需保持耐心。事件162014/12/17美聯(lián)儲(chǔ)聲明0-0.25%聯(lián)邦基金利率將在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間后結(jié)(會(huì)議聲明)束,與先前的聲明一致。事件172015/1/29FOMC

8、會(huì)議宣布維持聯(lián)邦基金利率在0-0.25%的低位不(會(huì)議聲明)變,并指出貨幣政策正?；瘑?wèn)題還需與充分就業(yè)和2%的通脹目。1.2、量化寬松政策的相關(guān)定義“量化寬松”(Quantitativeeasing,QE)并不是由美聯(lián)儲(chǔ)首創(chuàng)的,是由日本最早實(shí)踐的一項(xiàng)政策。2001年3月,在日本經(jīng)濟(jì)萎靡不振和銀行信貸急劇萎縮的背景下,日本央行采取了由中央銀行向銀行體系提供充裕