ZLZK股權(quán)激勵(lì)失敗案例研究

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1、分類號：單位代碼：１０１４０密級：公開學(xué)號：４０３１６４０８５０？邕宴，等ＬＩＡＯＮＩＮＧＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹ專業(yè)學(xué)位論文ＴＨＥＳＩＳＦＯＲＰＲＯＦＥＳＳＩＯＮＡＬＭＡＳＴＥＲＤＥＧＲＥＥ論文題目：ＺＬＺＫ股權(quán)激勵(lì)失敗案例研究’ＡｃａｓｅｓｔｕｄｏｎｔｈｅｆａｉｌｕｒｅｏｆＺＬＺＫｓｅｑｕｉｔｉｎｃｅｎｔｉｖｅ英文題目：ｙｙ高瑩論文作者：指導(dǎo)教師：董盈厚教授？專業(yè)：會(huì)計(jì)完成時(shí)間二〇一八年五月：遼寧大學(xué)碩士專業(yè)學(xué)位論文ZLZK股權(quán)激勵(lì)失敗案例研究AcasestudyonthefailureofZLZK’s

2、equityincentive作者：高瑩指導(dǎo)教師：董盈厚教授專業(yè)：會(huì)計(jì)專業(yè)方向：財(cái)務(wù)管理答辯日期：2018年5月二○一八年五月·中國沈陽摘要20世紀(jì)50年代，美國輝瑞上市公司首次發(fā)售了世界上第一份員工持股計(jì)劃草案，由此現(xiàn)代企業(yè)的管理制度掀開了嶄新的一頁。隨著相關(guān)法律的逐漸改進(jìn)，股權(quán)激勵(lì)讓員工持有公司一部分的股票，作為一種解決委托代理問題的公司治理方式，在歐美成熟的資本市場得到廣泛使用，成為西方歐美國家企業(yè)廣泛試用的長效激勵(lì)機(jī)制，一度被譽(yù)為企業(yè)激勵(lì)的“金手銬”。而我國實(shí)際開始推行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃則是在2005年股權(quán)分置改革推行之后，我國上市公司股權(quán)激勵(lì)的數(shù)量出現(xiàn)井噴式發(fā)展的態(tài)勢，，而伴隨

3、著實(shí)施股權(quán)激勵(lì)數(shù)量上的增加，問題也隨之呈現(xiàn)出來。在這一背景下，本文主要選取ZLZK股份有限公司作為案例研究對象，以該公司在2013年3月26日發(fā)布的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案的設(shè)計(jì)、實(shí)施過程，進(jìn)展效果如何，為何最后會(huì)失敗展開案例分析，并就案例中所產(chǎn)生的問題進(jìn)行深度原因分析，并結(jié)合委托代理理論、激勵(lì)理論等股權(quán)激勵(lì)相關(guān)理論進(jìn)行分析，就上述案例中出現(xiàn)的問題及原因分析得出啟示并提出具體的改進(jìn)建議，從而使得今后的上市公司在如何制定股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案上增強(qiáng)自身方案設(shè)計(jì)的科學(xué)性和可行性。本文框架大致如下所示：本文結(jié)合案例分析的方法，主要分為三個(gè)部分，第一部分主要是進(jìn)行案例描述，首先介紹ZLZK股份有限公司的

4、背景，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃后的現(xiàn)狀，并將ZLZK公司在股權(quán)激勵(lì)過程采用三個(gè)具體情境案例描述的形式進(jìn)行簡要闡述。第二部分就是結(jié)合上述案例中描述的情境進(jìn)行深度的原因分析。結(jié)合人力資本理論和激勵(lì)理論等相關(guān)理論，對該公司股權(quán)激勵(lì)方案失敗的原因進(jìn)行分析。第三部分主要是啟示和建議，綜合上述過程和原因分析，從完善指標(biāo)考核體系、制定科學(xué)的行權(quán)條件、到明確公司實(shí)施激勵(lì)目的等等，對股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)過程中可能呈現(xiàn)出的問題提出合理的建議，但愿能對上市公司此后制定股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的合理性和可行性上有所幫助。本文以人力資本理論、委托代理理論和激勵(lì)理論等激勵(lì)理論為支撐，探討具體某一家上市公司在制定股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案時(shí)，應(yīng)當(dāng)考

5、慮哪些可能導(dǎo)致激勵(lì)失敗的問題，從而在設(shè)計(jì)計(jì)劃方案時(shí)就避免這類問題，具有較強(qiáng)的理論指導(dǎo)實(shí)踐意義，提出的實(shí)踐性的具體措施，對國內(nèi)其他上市公司提供了較強(qiáng)的借鑒和參考價(jià)值。關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵(lì)股票期權(quán)限制性股票行權(quán)條件IABSTRACTInthe1950s,theUnitedStatesPfizerlistedcompanyissuedthefirstdraftofitsemployeestockownershipplanforthefirsttime,whichopenedanewchapterinthemanagementsystemofmodernenterprises.Withtheg

6、radualimprovementofrelevantlaws,equityincentivesallowemployeestoholdashareofthecompany’sshares.Asacorporategovernanceapproachtotheproblemofentrustedagency,ithasbeenwidelyusedinEuropeanandAmericanmaturecapitalmarkets,andhasbecomethelongesttrialforwesternEuropeanandAmericancountries.Theeffective

7、incentivemechanismwasoncehailedasthe“goldenhandcuffs”forcorporateincentives.ButinChina,since2005,aftertheequitydivisionreform,therealstarttopromotetheimplementationofequityincentiveplanshasbeenbegan.Thenumberofequityincentivesforlistedc