熱錢流入與預(yù)防策略

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1、熱錢流入與預(yù)防策暁1熱錢的涵義熱錢源于英文的HotMoney,又稱游資(RefugeeCapital)或叫投機(jī)性短期資木,指為追求最高報(bào)酬及最低風(fēng)險(xiǎn)而在國(guó)際金融市場(chǎng)上迅速流動(dòng)的短期投機(jī)性資金。它的最大特點(diǎn)就是短期、套利和投機(jī)。2002年以來(lái)伴隨著人民幣升值的激烈爭(zhēng)論，熱錢成為討論的焦點(diǎn)。時(shí)至今日，我國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷人民幣逐步升值，股市、房市跌宕起伏之后，熱錢問(wèn)題儼然已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)無(wú)法回避的一個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)熱點(diǎn)。2熱錢的流入途徑山于我國(guó)的資本市場(chǎng)沒有完全放開，境外資本進(jìn)入的我國(guó)金融市場(chǎng)的自由度相對(duì)較低,因此目前國(guó)際熱錢流入方式和途徑具

2、有一定的隱蔽性。2.1通過(guò)貿(mào)易方式進(jìn)入這里所說(shuō)的貿(mào)易方式并非是正常的對(duì)外貿(mào)易。國(guó)際熱錢持有者通過(guò)和國(guó)內(nèi)的外貿(mào)出口公司合作，通過(guò)偽造不實(shí)的商品貿(mào)易合同將境外資金輸入國(guó)內(nèi)。例如，事實(shí)上出口了2000雙鞋，每雙15美元，卻謊報(bào)出口了20000雙,每雙50美元，通過(guò)這樣的方式,就有超過(guò)實(shí)際出口額32倍的國(guó)際熱錢以表面合法的途徑進(jìn)入內(nèi)地。還有另一種方式就是通過(guò)縮短流入時(shí)間。如訂單貨款通常需要半年甚至更長(zhǎng)時(shí)間才能支付，但為了增加資金流動(dòng)的頻率,只耍訂單一到，貨款就亢接打進(jìn)國(guó)內(nèi)帳戶。2.2偽裝成直接投資潛入由于設(shè)立外商投資企業(yè)對(duì)加速高新

3、技術(shù)產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng),促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展有不可估量的作用，所以我國(guó)各地政府對(duì)外商直接投資（注，F(xiàn)oreignDirectInvestment,簡(jiǎn)稱FDT）的限制和監(jiān)管力度都相對(duì)比較輕,甚至是持歡迎和積極爭(zhēng)取的態(tài)度。因此有大量的熱錢利用了這種“求資若渴”的心態(tài)，偽裝成外商直接投資進(jìn)入國(guó)內(nèi)，冇關(guān)部門在項(xiàng)目審批、資金運(yùn)作方面一路綠燈，有些其至避開監(jiān)管，違規(guī)操作放任資金流入,而這些資金入境后若被挪用將會(huì)很難監(jiān)管。2.3通過(guò)“地下錢莊”匯入“地下錢莊”外匯交易方式在國(guó)際上被叫做替代性匯款機(jī)制，它通常的操作手法是當(dāng)換匯人需要將資金輸往境

4、外，事先和地下錢莊商建?定的匯率,把人民幣匯到錢莊所控制的合法人民幣賬戶上。錢莊通過(guò)境外合伙人把外匯打到境內(nèi)公司指定的境外賬戶上。資金通過(guò)這樣的方式實(shí)現(xiàn)雙向流通，即境內(nèi)提現(xiàn)的是人民幣資金，境外提現(xiàn)的是外匯資金。這樣的錢莊業(yè)務(wù)能力非常高，幾乎平均每3分鐘就能成交一項(xiàng)業(yè)務(wù)，同時(shí)它們也非常隱蔽，監(jiān)管機(jī)構(gòu)很難對(duì)此察覺。境外熱錢便可通過(guò)這些地卜錢莊輕松快捷地把投機(jī)資木直接輸入到國(guó)內(nèi)。2.4通過(guò)個(gè)人渠道進(jìn)入個(gè)人直接從事國(guó)際貿(mào)易或貿(mào)易中介所獲得的傭金報(bào)酬、境外工作職工報(bào)酬和贍家款、境外親朋好友捐贈(zèng)或遺產(chǎn),旅游攜帶等等都可以成為境外熱錢流

5、入的假面具，通過(guò)這些渠道進(jìn)入的資金在結(jié)匯后便可以直接投資于股市房市，同時(shí)也不易被監(jiān)管部門察覺和控制。3熱錢對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響一個(gè)國(guó)家如果有大量短期性投機(jī)資本進(jìn)出，它必然對(duì)該國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融穩(wěn)定產(chǎn)生一定的破壞性影響，有時(shí)甚至可以摧毀和顛覆整個(gè)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)格局。2.1助長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)虛假繁榮，威脅國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全“熱錢”的根本目的就是短期套利。在目前人民幣升值的預(yù)期下，會(huì)冇大量的熱錢為了可以毫無(wú)風(fēng)險(xiǎn)地賺取升值的收益而迅速流入。這些潛伏在國(guó)內(nèi)的投機(jī)資本還會(huì)在房地產(chǎn)、股票等市場(chǎng)尋找套利機(jī)會(huì)，使這些行業(yè)資金供求關(guān)系在原來(lái)已經(jīng)失衡的基礎(chǔ)上，助推價(jià)格的

6、進(jìn)一步上漲，從而誘導(dǎo)國(guó)內(nèi)其他資金迅速涌向這些行業(yè)。當(dāng)市場(chǎng)集中導(dǎo)致投資過(guò)度膨脹，將會(huì)形成房地產(chǎn)和股市的泡沫經(jīng)濟(jì)，增加金融風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)由于熱錢具有極強(qiáng)的流動(dòng)性和投機(jī)性，在獲取利潤(rùn)后會(huì)迅速撤離。如果政府沒有足夠的準(zhǔn)備和能力來(lái)應(yīng)對(duì)熱錢的抽離，甚至?xí)?dǎo)致該國(guó)的金融崩潰。如1997年那場(chǎng)橫掃東南亞的金融風(fēng)暴使經(jīng)濟(jì)蕭條在口本、韓國(guó)、新加坡等地迅速蔓延，泰國(guó)等一些國(guó)家的政局也開始混亂。2.2弱化宏觀調(diào)控效果，影響經(jīng)濟(jì)政策獨(dú)立隨著全球經(jīng)濟(jì)日益一體化，各國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)管理受跨境資木流動(dòng)的影響越來(lái)越大，美日歐等發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)體也概莫能外。首先，對(duì)流入市

7、場(chǎng)的熱錢規(guī)模難以調(diào)查和計(jì)算，決策層在制定相應(yīng)宏觀調(diào)控政策時(shí)無(wú)法進(jìn)行合理的定量,影響了政策制定的科學(xué)性和準(zhǔn)確性。其次熱錢的流動(dòng)方向和貨幣政策H標(biāo)通常呈現(xiàn)異向運(yùn)動(dòng)，當(dāng)央行為抑制通貨膨脹而提高利率時(shí)，熱錢會(huì)大量涌入,迫使該國(guó)被動(dòng)增加貨幣投放，對(duì)沖了相關(guān)貨幣政策的效應(yīng)。當(dāng)央行調(diào)控措施產(chǎn)生效應(yīng)時(shí)，具有高流動(dòng)性和不穩(wěn)定性的熱錢可能隨時(shí)調(diào)轉(zhuǎn)方向，使貨幣政策失效或適得其反。再次熱錢流入加劇了我國(guó)本幣對(duì)外升值的壓力。頻繁大量的熱錢進(jìn)入，將形成短期內(nèi)的非正常外匯供求，直接沖擊外匯儲(chǔ)備和匯率的穩(wěn)定，嚴(yán)重影響經(jīng)濟(jì)政策的自主性。4防范熱錢的對(duì)策建議

8、2.1消除人民幣升值預(yù)期，降低熱錢套利空間熱錢流動(dòng)的最人動(dòng)機(jī)是為了追逐國(guó)際金融市場(chǎng)上匯率變動(dòng)利益差額，因此,只有降低人民幣升值的心理預(yù)期，才能阻止這種投機(jī)性資金的流動(dòng)。一是要進(jìn)一步完善匯率形成機(jī)制，在保證人民幣匯率基本穩(wěn)定的前提下，擴(kuò)大匯率的浮動(dòng)空間，破壞熱錢對(duì)人民幣的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期；二是協(xié)調(diào)利率政策與匯率