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1、第十章 負債資本籌資當企業(yè)投資收益率超過負債經(jīng)營所花費的成本時，企業(yè)就會采用負債籌資的經(jīng)營方式，這樣通過杠桿作用，可以為自有資本帶來更高的收益。由此可見，負債是企業(yè)的一項重要的資金來源。本章將重點介紹負債資本的主要籌集方式———短期借款、商業(yè)信用、長期借款、長期債券、融資租賃及其他長期籌資方式。 ?第一節(jié)短期借款和商業(yè)信用籌資第二節(jié) 長期借款籌資第三節(jié)債券籌資第四節(jié) 融資租賃籌資第五節(jié)其他長期籌資第一節(jié) 短期借款和商業(yè)信用籌資短期借款和商業(yè)信用是企業(yè)籌集短期資金的主要方式。這種方式籌集的資金主要用于解決企業(yè)因臨時性或短期資金流轉(zhuǎn)
2、困難而產(chǎn)生的資金需求。具有籌資速度快、籌資富有彈性、籌資成本低、籌資風險高等特點。一、短期借款籌資短期借款主指短期銀行貸款，即企業(yè)向銀行和其他非銀行金融機構(gòu)借入的期限在一年以內(nèi)的借款。它是一種僅次于商業(yè)信用的短期籌資來源。（一）?????短期借款的種類1.?????按照國際通行做法，短期借款按償還方式不同，分為一次性償還借款和分期償還借款。 2.?????按照利息支付方法不同，分為收款法借款、貼現(xiàn)法借款和加息法借款。 3.?????按有無擔保品，分為抵押借款和信用借款。 4.?????我國目前的短期借款按照目的用途不同可分為若干種，主要
3、有生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款、臨時借款結(jié)算借款、科技開發(fā)貸款、專項貸款和賣方信貸。企業(yè)在申請借款時，應(yīng)根據(jù)各種借款的條件和需要加以選擇。（二）?????短期借款的信用條件按照國際通行做法，銀行開展短期借款往往帶有一些信用條件，主要有： 1、信貸限額。信貸限額也叫信用額度，是銀行對借款人規(guī)定的無擔保借款的最高數(shù)額。 2、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定。周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。企業(yè)享用周轉(zhuǎn)協(xié)定，通常要對貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費。 周轉(zhuǎn)達信貸協(xié)定與信貸限額非常相似，兩者的主要區(qū)別在于：銀行負有必須履行周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定的
4、法律義務(wù)，而為了履行此義務(wù)銀行還向公司收取承諾費用；但在比較不正式的信用額度下，銀行不負任何法律義務(wù)。 3、補償性余額。這是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按信用額度或?qū)嶋H借用額的一定百分比（通常為10%——20%）計算的最低活期存款余額。從銀行的角度講，補償性余額可降低貸款風險，補償其可能遭受的損失；但對借款企業(yè)來說，補償性余額則提高了借款的實際利率。4借款抵押。借款抵押即抵押短期貸款，是申請貸款企業(yè)以有價證券或其他財產(chǎn)作抵押品，向銀行申請并由銀 行按抵押品價值的一定比例計算發(fā)放的貸款。借款的抵押品通常是借款企業(yè)的應(yīng)收賬款、存貸、股票、債
5、券以及房屋等。銀行接受抵押品后，將根據(jù)抵押品的賬面價值決定貸款金額，一般為抵押品賬面價值的30%—50%。抵押借款的資金成本通常高于非抵押借款。 5、借款的償還。（三）?????短期借款的付息方式或及利率的計算 1、??短期借款的付息方式 常見的短期借款的利息支付方式主要有三種： （1）????????收款法 收款法也叫利隨本清法，是指在借款到期時向銀行支付利息的方法。 （2）????????貼現(xiàn)法 貼現(xiàn)法是指銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息部分，到期時借款企業(yè)則要償還貸款全部本金的方法。 （3）????????加息法 加息法是
6、指銀行根據(jù)名義利率計算的利息加到貸款本金上計算出貸款的本息和，要求企業(yè)在貸款期內(nèi)分期等額償還本息之和的金額。2、??短期借款利率的計算 短期借款的資金成本體現(xiàn)為使用貸款的實際利率。由于借款期限、付息方式等因素的影響，短期貸款的實際利率經(jīng)常與名義利率存在差別。短期貸款利率的計算方法有單利法、貼現(xiàn)法和分期償還法，下面分別介紹。 （1）????????單利法 單利法時指企業(yè)在借款合同開始時得到了全部借款，到期日企業(yè)以規(guī)定的利率計算利息，然后將本息一并支付給銀行。借款合同上規(guī)定的利率為名義利率。當短期貸款期限等于1年時，名義利率與實際利率相等；
7、當短期貸款期限小于1年時，實際利率會高于名義利率；而且，期限越短，實際利率與名義利率的差距越大。（3）分期償還法有些情況，銀行還采取分期償還的方式提供貸款。如為期1年的貸款會要求借款人在12個月內(nèi)平均償還，每月償還1/12。在此種情況下，貸款的實際利率將會大大高于名義利率。分期償還貸款有預(yù)加分期償還貸款和貼現(xiàn)分期償還貸款兩種處理方法，下面以預(yù)加分期償還貸款為例予以說明。實際上,在預(yù)加分期償還貸款情況下,實際利率可以直接按名義利率的兩倍予以估算,而無需通過上面的精確計算.（四）短期借款籌資的評價1、短期借款的優(yōu)點第一、銀行資金充足，實力雄
8、厚，能夠隨時為企業(yè)提供所需的資金，對于臨時性和突發(fā)性較強的資金需求，銀行短期借款是一個最簡潔、最方便的途徑。第二、銀行短期借款具有較好的彈性，借款還款的時間靈活，便于企業(yè)根據(jù)資金需求的變化安排何時借款，何時
