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《國外產(chǎn)業(yè)投資基金研究之二》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、國外產(chǎn)業(yè)投資基金研究之二當(dāng)前國外產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展的主要趨勢產(chǎn)業(yè)投資基金在國外也稱私募股權(quán)投資基金。近年來私募股權(quán)投資基金加快發(fā)展，呈現(xiàn)出以下主要發(fā)展趨勢：一、私募股權(quán)投資基金在并購活動(dòng)中發(fā)揮了重要作用近年來，私募股權(quán)投資基金在并購市場的交易數(shù)量和規(guī)模顯著增加。已公布的私募股權(quán)投資基金參與的杠桿收購規(guī)模從2000年的710億美元增加到2005年的2370億美元，2006年前三季度為3090美元。交易的平均規(guī)模由2000年的4.02億美元增加到2006年的13億美元（見圖1）。8圖1全球公布的私募股權(quán)投資基金參與的杠桿收購規(guī)模（單位：10億美元）包括凈債務(wù)。來源Ma
2、rketview(GoldmanSachs):ThomasonFinancial(SDC)2006年前三季度，私募股權(quán)投資基金參與的杠桿收購規(guī)模占全球并購總額的13%，除換股交易外，私募股權(quán)投資基金參與的杠桿收購占現(xiàn)金并購額的17%（見圖2）。圖2杠桿收購占全球并購份額僅包括私募股權(quán)基金作為收購方的交易.來源：Marketview(GoldmanSachs):ThomasonFinancial(SDC)私募股權(quán)投資在并購市場中的地位日益重要。據(jù)《華爾街日報(bào)》報(bào)道，HCA(HospitalCorporationofAmerica)目前正在就一宗價(jià)值為210億美元的
3、收購進(jìn)行談判，這將是此類交易中規(guī)模最大的一宗；3ComChinaVentureLures的三個(gè)競購者（私募股權(quán)公司）為網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營業(yè)務(wù)出價(jià)達(dá)到15億美元；有數(shù)家大的私募股權(quán)投資公司在競購飛利浦半導(dǎo)體工廠，出價(jià)超過102億美元8。據(jù)《亞洲華爾街日報(bào)》報(bào)道，Brambles出售了另外兩項(xiàng)業(yè)務(wù)，KKR同意出價(jià)13.5億美元。據(jù)路透社報(bào)道，KINDERMORGAN的執(zhí)行總裁促成了一宗134億美元的并購。二、資金規(guī)模龐大由于擁有大規(guī)模的資金，私募股權(quán)投資基金可以購買數(shù)量更多、規(guī)模更大的公司。1、近年的基金融資規(guī)模越來越大。2005年募集金額1730億美元，2006年前三季度8
4、50億美元。10個(gè)規(guī)模最大的基金2005年占融資總額的24%，2006年前三季度占41%。估計(jì)全部待投資基金規(guī)模2250億美元，意味著6750億美元的購買能力（見圖3）。2、2005年規(guī)模超過10億美元的基金有135個(gè)以上，而1995年僅有14個(gè)。目前有18個(gè)基金規(guī)模超過50億美元，6個(gè)基金規(guī)模超過10億美元（見圖4）。8圖3全球融資規(guī)模1.全球融資僅包括杠桿收購基金，不包括創(chuàng)業(yè)、夾層和基金的基金。單位：10億美元。其中，前10個(gè)大型基金包括Blackstone,KKR,Permira,TPG,BainCapital,Apollo,THLee,WarburgPi
5、ncus,Carlyle,和GSCapitalPartners.截止2006年9月26日。圖4規(guī)模超過10億美元的基金個(gè)數(shù)及規(guī)模三、大量并購上市公司上市公司的私有化為大規(guī)模交易創(chuàng)造機(jī)會。全球上市公司的私有化（退市）機(jī)會增加。2005年超過10億美元的交易有27宗，2006年前三季34宗，而2000年只有6宗。最近的案例包括KinderMorgan,ARAMARK,Univision和VNU。2006年前三季私有化交易的平均規(guī)模為2005年全年的兩倍，9宗最大的杠桿收購均為私有化交易（見圖5、圖6）。8圖5公布的私有化交易規(guī)模單位：10億美元圖6私有化交易平均規(guī)模
6、單位：10億美元四、大型基金組成聯(lián)合體進(jìn)行投資基金聯(lián)合進(jìn)行大規(guī)模并購要求更多的股本與合作技能。大型基金更加頻繁地組成聯(lián)合體進(jìn)行投資。2005年和2006年前三季度，10宗最大的杠桿收購均由聯(lián)合投資體完成，大型交易和私有化交易日益成為趨勢。8聯(lián)合投資導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)被更好地分散，基金間更好地進(jìn)行知識、技能的交換和組合。表12005年-2006年10宗最大的私募股權(quán)投資（單位：10億美元）2006HCAInc.Bain,KKP,MerrillLynch32.12006KinderMorganInc.AIG,Carlyle,GSCP,Riverstone,Manageme
7、nt27.52006Albertson’sInc.Cerberus,CVS,SUPERVALU17.42006FreescaleSemiconductorBlackstone,Carlyle,Permira,TPG16.82006UnivisionCommunicationsMadisonDearborn,Providence,Saban,TPG,THLee13.42006VNUNVAlpInvest,Blackstone,Carlyle,H&F,KKR,THLee11.62005SunGardDataSystemsBain,Blackstone,GSCP,KK
8、R,Providence
