tsingtao啤酒投資價值分析

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1、TSINGTao啤酒投資價值分析第二章中國啤酒行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r與競爭結(jié)構(gòu)分析第一節(jié)中國啤酒行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r分析一、中國啤酒業(yè)發(fā)展回顧與展望中國啤酒行業(yè)是一個厚積薄發(fā)、大器晚成的行業(yè)。自1900年誕生直到改革開放前期的七十多年間幾乎一片空白。隨著改革開放的深入，中國啤酒行業(yè)丌始迅速崛起，特別是自上個世紀(jì)九十年代初以來，大量外國企業(yè)開始逐步進入中國啤酒市場，加上本土啤酒企業(yè)的紛紛崛起，中國啤酒行業(yè)發(fā)生了多次重大變化?？v觀中國啤酒行業(yè)的百年發(fā)展，可以大致細分為自身積累、大量進入、快速上升和趨于成熟四個階段。自身積累期(

2、1900--1978年)該時期釀造技術(shù)和設(shè)備主要依靠從國J'b弓l進，產(chǎn)業(yè)發(fā)展則主要依靠本土企業(yè)的緩慢積累。整個產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品質(zhì)量比較低、成本高、價格高，產(chǎn)業(yè)的進入壁壘主要是技術(shù)壁壘和政策壁壘。到1979年，全國啤酒廠總數(shù)僅90多家，啤酒產(chǎn)量約37．3萬噸。在這段時間內(nèi)，中國啤酒行業(yè)開始初步形成。大量進入期(1979----1989年)改革開放以后，由于外部創(chuàng)新以及政策的鼓勵，啤酒行業(yè)進入障礙低，市場空間比較大，啤酒企業(yè)數(shù)量和產(chǎn)量迅速擴張，1988年，已形成813家啤酒企業(yè)，產(chǎn)量656．4萬噸。該時期啤酒

3、企業(yè)在地域上高度分散，企業(yè)規(guī)模非常小，大多是1．2萬噸。市場處于賣方市場，啤酒市場供不應(yīng)求，企業(yè)經(jīng)營的關(guān)鍵是如何提高產(chǎn)量以滿足市場的需求，啤酒市場基本不存在直接競爭。這一時期仍然屬于本土企業(yè)的快速擴張期?？焖偕仙?1990---1998年)由于價格戰(zhàn)、外部創(chuàng)新減少和效率競爭等因素，導(dǎo)致不符合市場競爭優(yōu)勢的企業(yè)被淘汰，競爭加劇，產(chǎn)業(yè)趨于集中。中國啤酒總產(chǎn)量在這一段時間內(nèi)以20％的速度繼續(xù)增長，1995年產(chǎn)量1568．6萬噸，成為僅次于美國的世界第二大啤酒生產(chǎn)國。同時，由于競爭的激烈程度增加，優(yōu)勝劣汰的現(xiàn)象

4、開始出現(xiàn)，啤酒企業(yè)的數(shù)量在這一時期開始減少。同時生力、喜力、科羅娜、巴斯、嘉士伯等外資企業(yè)先后進入中國。這一時期也體現(xiàn)了鮮明的外資快速擴張?zhí)攸c。趨向成熟期(1998年至今)1998年以后，中國啤酒行業(yè)進入一個有節(jié)制增長的時期，同時啤酒消費進入低增長時期。該時期的顯著特點是全國市場戰(zhàn)略競爭和行業(yè)大整合的爆發(fā)，同時外資企業(yè)開始對中國市場發(fā)起第二輪競爭，并拋棄了過去使用的并購、合資等經(jīng)營方式，轉(zhuǎn)而采取與國內(nèi)啤酒企業(yè)合作的方式來參與競爭。啤酒行業(yè)丌始向規(guī)?；图瘓F化方向發(fā)展，中小企業(yè)成為兼并、收購的對象。中國啤酒

5、行業(yè)目前仍處在“趨向成熟期”，其行業(yè)特點體現(xiàn)出典型的半成熟發(fā)展中市場的特征，與一些成熟的國外啤酒市場比較，依然有較大差異。市場成長率較高、行業(yè)集中度不足、主要廠商市場占有率不高是我國啤酒行業(yè)區(qū)別于成熟市場的主要方面。表l清晰的顯示了這些方面的差異：如果我國人均啤酒消費量達到國際平均水平的30升，即可形成近4000萬噸的生產(chǎn)規(guī)模和超過1000億元的銷售收入。如此巨大的行業(yè)增長空間，為國內(nèi)外各大廠商提供了良好的發(fā)展條件。(--)行業(yè)整合加劇近些年來，我國啤酒行業(yè)經(jīng)歷了全面的行業(yè)整合，啤酒行業(yè)的行業(yè)整合呈現(xiàn)的特

6、征是：1．主要啤酒企業(yè)紛紛圍繞自己原有市場份額優(yōu)勢區(qū)域展開收購兼并，呈現(xiàn)出整合的鮮明地域特征。主要啤酒廠商都形成了自己的核心區(qū)域，形成青島啤酒占據(jù)山東、陜西市場，燕京占據(jù)北京、湖北、廣西、內(nèi)蒙市場，華潤占據(jù)東北和四川市場，珠江擁有華南市場這樣一個產(chǎn)業(yè)競爭格局。近幾年，青島在陜西收購農(nóng)墾品牌、燕京在廣西收購漓泉品牌、華潤在四川收購藍劍品牌都是這一特征的戰(zhàn)略體現(xiàn)，他們試圖通過在優(yōu)勢區(qū)域的收購，徹底消滅競爭對手的市場份額，從而在區(qū)域市場形成絕對壟斷，擁有較強的議價能力，提高盈利水準(zhǔn)和回報能力。2．重視收購過程中

7、的成本控制。雖然各主要啤酒廠商對外規(guī)模擴張的方式不同，但都結(jié)合企業(yè)實際實施了運營風(fēng)險低的低成本擴張戰(zhàn)略。青島啤酒依靠其可以預(yù)期，未來卜5年中國啤酒行業(yè)的集中度提升速度會逐漸放緩，更多地由外延向內(nèi)生過渡，我們認為，這一外部環(huán)境的變化有利于青島啤酒這樣的品牌商提升自己市場份額。2004鈾005年青島啤酒在山東通過市場競爭而非收購，打敗濟南市場原有份額第一的豹突泉品牌就是這一趨勢的最好例證。(三)行業(yè)集中度仍有待進一步提高中國啤酒行業(yè)正在走向成熟，自2002年一舉躍升為第一大啤酒消費囤以來，每年保持與GDP相關(guān)

8、的增長速度(近兩年增速超過14％)，行業(yè)也逐步趨向集中，但與發(fā)達國家相比，行業(yè)集中度仍然處二r較低水平，形成真詎的全國氆斷格局的過程將十分漫長。目前，前三大啤酒企業(yè)(華潤雪花、青島、燕京)市場占有率才合計為40％左右，美國前三家的啤酒企業(yè)占據(jù)了約80％的市場份額，日本行業(yè)集中度更高，四大啤酒企業(yè)壟斷了99％的國內(nèi)市場份額，喜力在同本國內(nèi)啤酒市場占有率高達95％以上。2006年我國國內(nèi)前十大啤酒生產(chǎn)商的市場份額達到62．4％，較