資源描述：
《造紙輕工行業(yè)2013年投資策略報(bào)告》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫(kù)。
1、造紙輕工行業(yè)2013年投資策略報(bào)告識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀末頁(yè)的免責(zé)聲明1/34投資策略
2、輕工制造證券研究報(bào)告Table_Title造紙輕工行業(yè)2013年投資策略報(bào)告把握周期筑底與消費(fèi)升級(jí)觸發(fā)的需求提升機(jī)會(huì)Table_Summary傳統(tǒng)造紙產(chǎn)能過剩難見起色，生活用紙受益消費(fèi)升級(jí)看好龍頭傳統(tǒng)造紙作為典型的周期性行業(yè)，產(chǎn)能長(zhǎng)期過剩、需求不振，短期難見起色。而生活用紙行業(yè)具有較強(qiáng)的消費(fèi)屬性和需求剛性，并且受益于消費(fèi)升級(jí)帶來的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，高端木槳型生活用紙需求持續(xù)擴(kuò)大。我們認(rèn)為，受春節(jié)因素影響，2013年一季度生活
3、用紙市場(chǎng)有望迎來量?jī)r(jià)齊升的銷售旺季；從全年來看，消費(fèi)升級(jí)依然是生活用紙市場(chǎng)變革的主旋律，在漿價(jià)長(zhǎng)期處于低位的背景下，龍頭企業(yè)憑借品牌、渠道和布局優(yōu)勢(shì)能夠充分獲益。房地產(chǎn)升溫助推家具行情，定制家具市場(chǎng)風(fēng)景獨(dú)好2012年見證了房地產(chǎn)市場(chǎng)投資銷售的觸底企穩(wěn)，截至10月份，百城價(jià)格指數(shù)連續(xù)五個(gè)月環(huán)比上漲，BHI指數(shù)連續(xù)四個(gè)月環(huán)比回升，顯示出房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇信心進(jìn)一步恢復(fù)。我們預(yù)計(jì)，未來房地產(chǎn)政策繼續(xù)緊縮的概率不大，2013年大量住房剛需將得到進(jìn)一步釋放，為明年家具企業(yè)業(yè)績(jī)的好轉(zhuǎn)提供支撐。而定制家具主要面對(duì)結(jié)婚人群，適合投資
4、完成額增速最快的中小戶型，個(gè)性化定制符合年輕人消費(fèi)品位，表現(xiàn)將好于整體家具行業(yè)。包裝行業(yè)期待春季需求恢復(fù)，關(guān)注低估值的消費(fèi)品包裝龍頭近期，包裝企業(yè)上游原料價(jià)格基本平穩(wěn)，下游市場(chǎng)分化明顯，其中消費(fèi)屬性較強(qiáng)的食品飲料和日化用品需求受經(jīng)濟(jì)周期的影響較小，一直保持了穩(wěn)健的高速增長(zhǎng)。我們認(rèn)為，2013年包裝行業(yè)的主旋律是看下游需求復(fù)蘇，一季度受益于春季節(jié)日效應(yīng)，有望見證行業(yè)的景氣回升，而以內(nèi)需消費(fèi)品巨頭為主要客戶的包裝龍頭，業(yè)績(jī)?cè)鏊俚拇_定性將強(qiáng)于行業(yè)平均水平。投資策略與推薦品種我們認(rèn)為，2013年的投資策略是把握周期筑底與
5、消費(fèi)升級(jí)帶來的需求提升機(jī)會(huì)：生活用紙行業(yè)推薦恒安國(guó)際、維達(dá)國(guó)際和中順潔柔；家具行業(yè)依舊看好定制市場(chǎng)，推薦索菲亞；包裝行業(yè)推薦永新股份和合興包裝。風(fēng)險(xiǎn)提示經(jīng)濟(jì)增速超預(yù)期下滑，木漿與包裝原料超預(yù)期上漲。重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)（價(jià)格均為相應(yīng)交易所的基準(zhǔn)貨幣單位）Table_Excel1公司簡(jiǎn)稱評(píng)級(jí)股價(jià)EPSPEPB11A12E13E11A12E13E恒安國(guó)際買入70.952.132.893.6233.3124.5519.607.07維達(dá)國(guó)際買入10.920.420.570.7026.0019.1615.603.48中順潔柔買
6、入17.940.500.720.9535.8824.9218.881.78索菲亞買入17.801.260.791.0329.5022.5317.282.77永新股份買入8.130.810.550.6810.0414.7811.963.17合興包裝買入4.050.210.180.2619.2922.5015.581.59通產(chǎn)麗星持有6.160.400.350.4915.4017.6012.572.23數(shù)據(jù)來源：公司財(cái)務(wù)報(bào)表，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心Table_Grade行業(yè)評(píng)級(jí)買入前次評(píng)級(jí)買入報(bào)告日期2012-12-0
7、3Table_Chart相對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)Table_Author分析師：李音臨S0260512030006020-87555888-8690lyl9@gf4>>.cnTable_Report相關(guān)研究：輕工制造行業(yè)跟蹤分析報(bào)告：生活用紙市場(chǎng)交投趨于平穩(wěn)，家具市場(chǎng)剛需有望恢復(fù)，溶解漿產(chǎn)品價(jià)格難獲支撐，包裝業(yè)下游看好內(nèi)需消費(fèi)2012-11-26輕工制造行業(yè)專題報(bào)告：大小非監(jiān)測(cè)、待上市公司審批進(jìn)度與非上市公司PE融資周報(bào)(2012.11.19~2012.11.23)2012-11-26造紙輕工行業(yè)事件驅(qū)動(dòng)型策略研究之一：兼并
8、收購(gòu)帶來的機(jī)會(huì)：過濾短期擾動(dòng)噪音，把握長(zhǎng)期確定性收益2012-11-20聯(lián)系人：申燁020-87555888-6218shenye@gf>.cn-40%-27%-14%-1%2011-112012-032012-072012-11輕工制造滬深300漸飛研究報(bào)告-//bg.panlv.net識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀末頁(yè)的免責(zé)聲明2/34投資策略
9、輕工制造目錄一、本文觀點(diǎn)、投資邏輯和主要標(biāo)的.....................................................5（一）傳統(tǒng)造紙產(chǎn)
10、能持續(xù)過剩，生活用紙受益消費(fèi)升級(jí).........................................5（二）房地產(chǎn)升溫或帶動(dòng)家具行情，繼續(xù)關(guān)注定制家具市場(chǎng).................................5（三）消費(fèi)品料包裝增速穩(wěn)定，看好低估值龍頭的后市表現(xiàn).................................5二、傳統(tǒng)造紙產(chǎn)能持
