五次并購及反并購

《五次并購及反并購》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。

1、企業(yè)并購：世界潮流?????以美國為最具代表性的世界性并購浪潮正迎面向我們撲來。美國第一聯(lián)合銀行和第一忠誠銀行的合并，并購總資產(chǎn)達(dá)1237億美元。德國奔馳集團(tuán)和美國克萊斯勒公司的合并，涉及金額達(dá)920億美元。美國福特和英國美洲虎、美國通用和日本五十鈴及瑞典紳寶、意大利菲亞特和法國雪鐵龍已經(jīng)或正在商談合并事宜……企業(yè)并購：擋不住的世界潮流。????企業(yè)并購是市場經(jīng)濟(jì)條件下的一種正常的、普遍的企業(yè)行為和市場行為。市場經(jīng)濟(jì)先行國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展史，從一定意義上說就是一部企業(yè)并購史。并購作為迅速實(shí)現(xiàn)資本集中和企

2、業(yè)規(guī)模擴(kuò)張的有力杠桿，對于促進(jìn)市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展居功至偉。發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)國家已經(jīng)歷過了轟轟烈烈的四次并購浪潮，而世界范圍的第五次企業(yè)并購浪潮又正向我們迎面撲來。五次并購浪潮????作為世界性的并購浪潮，最有代表性的就是美國。美國是一個(gè)產(chǎn)權(quán)交易極為活躍的國家，企業(yè)并購頻率之高、規(guī)模之大堪稱世界之最。并購是建立工業(yè)帝國的典型美國手段。一位學(xué)者這樣寫道：“在美國，企業(yè)家之所好是收購對手的股票；把對方的廠房資產(chǎn)全部接管起來，把各種截然不同的企業(yè)熔化在一個(gè)新的、令人驚異的復(fù)合組織中?！逼駷橹梗绹鴼v史上已出現(xiàn)過四

3、次并購浪潮：????(一)第一次并購浪潮????19世紀(jì)末20世紀(jì)初，美國掀起了第一次企業(yè)并購浪潮，它使美國工業(yè)從一個(gè)新生兒迅速成長為巨人。從1895年到1904年，約有3000家企業(yè)在橫向兼并中消失，其中包含5家以上企業(yè)的合并占75％，包含10家以上企業(yè)的合并占26％。由此而導(dǎo)致了在某些部門控制本部門生產(chǎn)不低于50％的98家托拉斯和控制生產(chǎn)不低于60％的57家托拉斯以及控制生產(chǎn)不低于80％的26家托拉斯的建立。美國鋼鐵公司、國際收割機(jī)公司、美國橡膠公司、杜邦公司等著名大公司都在這次浪潮中崛起，這些

4、大壟斷組織對后來美國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。這次企業(yè)并購浪潮的主要形式是同行業(yè)企業(yè)之間的并購，即所謂橫向兼并。其目的主要是為了取得市場上的壟斷地位。而工業(yè)股票的大量上市和企業(yè)并購“促辦人”的出現(xiàn)，成為這次并購浪潮中引人注目的特點(diǎn)。工業(yè)股票的上市，為企業(yè)并購提供了新的手段——股權(quán)收購，以及新的場所——證交所，據(jù)統(tǒng)計(jì)，這一時(shí)期60％的并購事件是在紐約股票交易所完成的。企業(yè)收購“促辦人”是以促成企業(yè)并購為手段從而獲取傭金的人員，類似于現(xiàn)在的經(jīng)紀(jì)人。他們的出現(xiàn)降低了企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易的費(fèi)用，推動(dòng)了企業(yè)并購

5、的發(fā)展。????(二)第二次并購浪潮????第二次并購浪潮發(fā)生于20世紀(jì)20年代。這一時(shí)期在工業(yè)中共有4029次并購，其中1929年一年即發(fā)生1245起，為歷年之最。這次并購浪潮的主要形式是縱向兼并，即產(chǎn)品生產(chǎn)過程中處于兩個(gè)相鄰生產(chǎn)階段上的企業(yè)的兼并，如在制銅工業(yè)中，銅冶煉企業(yè)與銅加工企業(yè)之間的兼并。投資銀行家在這次并購浪潮中發(fā)揮了重要作用。投資銀行一方面通過融資向收購方提供足夠資金，另一方面又雇傭了一些受委托人員，專事尋找可能進(jìn)行并購的對象。當(dāng)時(shí)人們一致認(rèn)為在兼并活動(dòng)中十次有九次都是投資銀行家起了

6、核心作用。在這一階段，許多并購活動(dòng)不是出于壟斷動(dòng)機(jī)，而是企業(yè)家通過收購或轉(zhuǎn)讓產(chǎn)(股)權(quán)進(jìn)入或退出某一行業(yè)的一種經(jīng)營活動(dòng)。此后，企業(yè)產(chǎn)權(quán)的買賣日漸成為企業(yè)家們?nèi)粘＝?jīng)營業(yè)務(wù)的一部分，資本運(yùn)營理念日益盛行。5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-funct

7、ionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve????(三)第三次并購浪潮????第三次企業(yè)并購浪潮發(fā)生于20世紀(jì)五六十年代，持續(xù)時(shí)間長，規(guī)模空前。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1960—1970年間，并購數(shù)目達(dá)25598起。特別是在20世紀(jì)60年代末達(dá)到了高潮，僅從1967年至1969年，被并購的企業(yè)就達(dá)10858家。這次浪潮的主要方式是不同行業(yè)企業(yè)之間的購并，即混合兼并。1966—1968年間，橫向兼并僅占7.7%，而混合兼

8、并占81.6%。這種方式上的巨大變化并不僅是執(zhí)行反托拉斯法的結(jié)果，更重要的是企業(yè)為降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)行多元化經(jīng)營的結(jié)果。同時(shí)，在這次浪潮中為了規(guī)模經(jīng)濟(jì)或追逐壟斷而進(jìn)行產(chǎn)權(quán)買賣的動(dòng)機(jī)已退居次要位置，更多的是將“經(jīng)營產(chǎn)權(quán)”作為一種企業(yè)經(jīng)營的方式。????(四)第四次并購浪潮????第四次并購浪潮始于20世紀(jì)80年代，規(guī)模之大令人瞠目。1980—1987年企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易總數(shù)已突破2萬起，平均每起并購的交易額在1989年達(dá)4797.4萬美元，10億美元以上的并購在1985年達(dá)37