基于kmv模型我國在美上市公司信用風(fēng)險實證研究

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1、國內(nèi)圖書分類號:一g弓夕國際圖書分類號:西南交通大學(xué)研究生學(xué)位論文密級:公開年級2011級姓名昱丞齷申請學(xué)位級別碩士專業(yè)世界經(jīng)濟指導(dǎo)老師筮丞揀二零一四年五月十日ClassifiedIndex:U.D.C:SouthwestJiaotongUniversityMasterDegreeThesisAStudyontheCreditRiskofChineseCompaniesListedinAmericaBasedonKMVModelGrade:2011Candidate:WuYongHuiAcademicDegreeAppliedfor:MasterSp

2、eciality:TheWorldEconomicsSupervisor:Prof.XuYuanDongMay.10,2014西南交通大學(xué)學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書本學(xué)位論文作者完全了解學(xué)校有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定,同意學(xué)校保留并向國家有關(guān)部門或機構(gòu)送交論文的復(fù)印件和電子版,允許論文被查閱和借閱。本人授權(quán)兩南交通大學(xué)可以將本論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進(jìn)行檢索,可以采用影印、縮印或掃描等復(fù)印手段保存和匯編本學(xué)位論文。本學(xué)位論文屬于1.保密口,在年解密后適用本授權(quán)書;2.不保密∥使用本授權(quán)書。(請在以一L方框內(nèi)打”V”)學(xué)位論文作者簽名:日期:≯

3、f驢。多、弓指導(dǎo)老師簽名:锪乞哿嗍渺、參、甲西南交通大學(xué)碩士學(xué)位論文主要工作(貢獻(xiàn))聲明本人在學(xué)位論文中所做的主要工作或貢獻(xiàn)如下:本學(xué)位論文的撰寫從選題、構(gòu)思、提綱、寫作和定稿都是本人獨立完成的,具有完全的原創(chuàng)性。本人在論文的寫作中獨自搜集了大量的研宄文獻(xiàn)和數(shù)據(jù)資料為研究參考,采用多種研究方法進(jìn)行論文的撰寫T作,另外文t如通過數(shù)據(jù)建模進(jìn)行創(chuàng)新性實證分析,得出了本學(xué)位論文的研究結(jié)論。本人鄭重聲明:所呈交的學(xué)位論文,是在導(dǎo)師指導(dǎo)下獨立進(jìn)行研究工作所得的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外,本論文不包含任何其他個人或集體己經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果。對本文的研究

4、做出貢獻(xiàn)的個人和集體,均已在文中作了明確說明。本人完全了解違反上述聲明所引起的~切法律責(zé)任將由本人承擔(dān)。靴=者三易萼塌日期:≥叫岷勿、哆\J西南交通大學(xué)碩士研究生學(xué)位論文第l頁摘要隨著經(jīng)濟全球化的不斷發(fā)展和我國金融行業(yè)對外開放程度的日益加深,越來越多的中國企業(yè)通過到發(fā)達(dá)市場上市募集資金來促進(jìn)公司發(fā)展。而2008年的金融危機后,這螻劍國外上市的公司的信用風(fēng)險問題也越來越引起重視。如何提前識別出海外上市公叫潛在的信用風(fēng)險,特別是對‘]二準(zhǔn)備退f1::『、私有化、并購整合以及擬叫9hA股市場的海外上市公司,如何正確度量其信用風(fēng)險,以使投資者和相關(guān)的債權(quán)人可

5、以及時采取必要的措施規(guī)避風(fēng)險具有重要的意義。H前我國金融業(yè)的風(fēng)險管理水平還較低,信用風(fēng)險評估辦法依舊停留住傳統(tǒng)的風(fēng)險盯分和分家系統(tǒng)階段。由KMV公劃丌發(fā)的KMV模型是’種運用現(xiàn)代期權(quán)定價理論建立的違約預(yù)測模型。因其成熟的結(jié)構(gòu)和使用的有效性,該模型在國外被眾多大銀行使用。與傳統(tǒng)的信用風(fēng)險評估模型相比,KMV模型不僅可以將公司財務(wù)數(shù)據(jù)和股票信息相結(jié)合對風(fēng)險進(jìn)行評估,著眼更全面,而且該模型采用基數(shù)法,可以通過違約距離和違約i笨評估信用風(fēng)險的絕對大小,彌補傳統(tǒng)模型的不足。據(jù)此,本文基于我國在美上市公司的實際情況,創(chuàng)新性的把KMV模型應(yīng)用于度量其信用風(fēng)險上。論

6、文的內(nèi)容主要分為三個部分,首先分析信用風(fēng)險的概念、特點以及我國在美上市公司信用風(fēng)險的特征、影響因素,并對我國在美上市公司信用風(fēng)險予以界定:其次對目前國際卜最流行的幽種脫代信用風(fēng)險測定模型進(jìn)行介紹,對KMV模型fl,J仇缺點進(jìn)行分析,,{:得出KMV模型是目前比較適合我國實踐情況的結(jié)論:最后再選取實證兩組我國在美.1-.市樣本公司及無錫尚德,應(yīng)用KMV模型計算出其違約距離和違約概率,并進(jìn)行統(tǒng)計分析。實證研究結(jié)果表明:KMV模型對我國在美上市公司信用風(fēng)險有一定判決能力,能夠區(qū)分出高價股組和低價股組公司信用風(fēng)險的顯著不同,判定出兩組我國在美上市樣本公司信用

7、風(fēng)險的整體狀況并能監(jiān)測到公司的信用狀況變化或者破產(chǎn)前信用質(zhì)量發(fā)生的變化,證實了其對信用風(fēng)險的實際監(jiān)測能力較強。本文最后對KMV模型在我國的應(yīng)用和發(fā)展提出相關(guān)建議。關(guān)鍵詞:信用風(fēng)險,在美上市公司,KMV模型,違約距離西南交通大學(xué)碩士研究生學(xué)位論文第1l頁AbstractWiththecontinuousdevelopmentofeconomicglobalizationandthegrowingfinancialopeningextentinourcountry,increasingcompaniesraisefundsthroughgettingli

8、stedoverseasSOastopromotethemselves.Sinceoutbreakofthe

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