《私募基金概述》PPT課件

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1、私募基金德信資本黃玉媛目錄房地產(chǎn)私募基金中國(guó)私募基金的發(fā)展歷程和募集方式公募和私募的基本特征對(duì)比私募基金的定義和特征www.themegallery.comCompanyLogo私募基金的定義私募基金（PrivateFund）是指私下或直接向特定群體募集的資金。與之對(duì)應(yīng)的公募基金（PublicFund）是向社會(huì)大眾公開(kāi)募集的資金。其方式基本有兩種，一是基于簽訂委托投資合同的契約型集合投資基金，二是基于共同出資入股成立股份公司的公司型集合投資基金。www.themegallery.comCompanyLogo私募基金的特征1）私募基金是一種特殊的投資基

2、金，主要是相對(duì)于公募基金而言的2）私募基金一般只在“小圈子里”（僅面向特定的少數(shù)投資者）籌集資金3）私募基金的銷售、贖回等運(yùn)作過(guò)程具有私下協(xié)商和依靠私人間信任等特征4）私募基金的投資起點(diǎn)通常較高，無(wú)論是自然人還是法人等組織機(jī)構(gòu)，一般都要求具備特定規(guī)模的財(cái)產(chǎn)5）私募基金一般不得利用公開(kāi)傳媒等進(jìn)行廣告宣傳，即不得公開(kāi)地吸引和招徠投資者6）私募基金的基金發(fā)起人、基金管理人通常也會(huì)以自有的資金進(jìn)行投資，從而形成利益捆綁、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、收益共享的機(jī)制www.themegallery.comCompanyLogo私募基金的特征7）私募基金的監(jiān)管環(huán)境相對(duì)寬松，即政府通

3、常不對(duì)其進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)制8）私募基金的信息披露要求不嚴(yán)格9）私募基金的保密度較高10）私募基金的反應(yīng)較為迅速，具有非常靈活自由的運(yùn)作空間11）私募基金的投資回報(bào)相對(duì)較高（即高收益的機(jī)率相對(duì)較大）12）其他www.themegallery.comCompanyLogo目錄房地產(chǎn)私募基金中國(guó)私募基金的發(fā)展歷程和募集方式公募和私募的基本特征對(duì)比私募基金的定義和特征www.themegallery.comCompanyLogo公募基金與私募基金概述公募基金：受政府主管部門監(jiān)管的，向不特定投資者公開(kāi)發(fā)行受益憑證的證券投資基金:目前國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)上的封閉式基金都屬于公

4、募基金公募基金的特點(diǎn)是四權(quán)分立、信息透明、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)是否公開(kāi)募集私募基金：非公開(kāi)宣傳的，私下向特定投資人募集資金進(jìn)行的集合投資:按出資方式分為契約型集合投資基金和公司型集合投資基金，我國(guó)一般為前者按投資標(biāo)的分為陽(yáng)光私募（股票）、私募房地產(chǎn)投資基金、私募股權(quán)投資基金（PE）、私募風(fēng)險(xiǎn)投資基金（VC）www.themegallery.comCompanyLogo主要特征對(duì)比公募基金私募基金發(fā)行對(duì)象面向社會(huì)公眾公開(kāi)發(fā)售面向特定投資者募集方式公開(kāi)發(fā)售非公開(kāi)發(fā)售投資者人數(shù)較多（200人以上）較少（50人以下）投資金額≥1000元≥100萬(wàn)元募集規(guī)模1億以上幾千萬(wàn)

5、到1億法律約束遵守基金法律和法規(guī)的約束，接受監(jiān)管部門的監(jiān)管運(yùn)作上相對(duì)更加靈活，收到的限制和約束較少投資標(biāo)的和運(yùn)作要求較嚴(yán)格更加靈活，可以投資衍生金融產(chǎn)品進(jìn)行買空賣空交易風(fēng)險(xiǎn)和收益風(fēng)險(xiǎn)和收益相對(duì)較低（投資者多為風(fēng)險(xiǎn)厭惡型）風(fēng)險(xiǎn)和收益相對(duì)較高（投資者多為風(fēng)險(xiǎn)偏好型）www.themegallery.comCompanyLogo公募基金經(jīng)理激勵(lì)機(jī)制酬勞分配（顯性激勵(lì)）。固定薪酬加獎(jiǎng)金，其中固定薪酬是根本，薪酬據(jù)其所管理基金的基金管理費(fèi)的一定比率計(jì)提，基金經(jīng)理的年薪為30萬(wàn)到100萬(wàn)，有些可達(dá)200萬(wàn)到400萬(wàn)。職業(yè)聲譽(yù)和優(yōu)效排名（隱形激勵(lì)）。包括明星經(jīng)理入

6、選，升職加薪、以及對(duì)證券會(huì)基金監(jiān)管部門對(duì)全國(guó)所有基金進(jìn)行業(yè)績(jī)的排序，并對(duì)不同成長(zhǎng)效果賦予不同的等級(jí)等持基激勵(lì)機(jī)制（創(chuàng)新）?；鸸窘o予基金經(jīng)理本旗下基金的一部分份額代替管理費(fèi)的提成作為嘉獎(jiǎng)，并且這部分基金要求在一定的時(shí)間內(nèi)（比如3年或5年）是不能進(jìn)行申購(gòu)或贖回。（華寶興業(yè)07年首推）www.themegallery.comCompanyLogo私募基金經(jīng)理激勵(lì)—有限合伙制有限合伙人雖然投入99％的資金但只能分得80％左右的利潤(rùn)，基金經(jīng)理人作為普通合伙人雖然只投入1％的資金，但能分得20％左右的利潤(rùn)。此外，基金經(jīng)理人每年還能從已繳納或已投資的基金中提取

7、2.5％左右的管理費(fèi)，用作日常開(kāi)支。私募基金經(jīng)理的薪酬由兩大部分組成。一部分是固定的管理費(fèi)；另一部分是可變的業(yè)績(jī)報(bào)酬——“攜帶收益”。計(jì)算管理費(fèi)的比例一般在1.5％一3％之間?！皵y帶收益”的數(shù)額一般是風(fēng)險(xiǎn)投資收益的20％左右。聲譽(yù)約束機(jī)制。私募基金經(jīng)理的聲譽(yù)在投資者決定是否投資時(shí)發(fā)揮著重要作用。私募基金有固定的存續(xù)期，只有投資成功，才能進(jìn)行下一周期的投資。www.themegallery.comCompanyLogo監(jiān)管主體公募基金第一階段:1992年以前多頭分散監(jiān)管時(shí)期。以中國(guó)人民銀行為主導(dǎo)，國(guó)家計(jì)委、財(cái)政部、體改委等多方參與。由于沒(méi)有法規(guī)對(duì)各自權(quán)

8、限作出明確劃分，這導(dǎo)致對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管出現(xiàn)盲區(qū)、疊區(qū)，缺乏統(tǒng)一有效的監(jiān)管體系；第二階段：1992-1997年