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《鎳月報：鎳市場仍然有能力維持平衡，12月鎳價維持震蕩格局》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、華泰期貨
2、鎳月報2017-12-03華泰期貨研究所金屬組鎳市場仍然有能力維持平衡，12月鎳價維持震蕩格局吳相鋒金屬研究員鎳品種：報告關鍵邏輯?021-876559291.核心壓力暫時消失：印尼不銹鋼一期項目給國內(nèi)不銹鋼市場帶來巨大的沖擊，?wuxiangfeng@htgwf.com而二期項目暫緩，對于國內(nèi)市場的沖擊預期降低，鎳價最核心的壓力暫時消失。因此，從業(yè)資格號：F3014533鎳價大幅度形成下跌趨勢的風險較低。2.國內(nèi)不銹鋼市場再平衡：由于國內(nèi)不銹鋼市場此前剛剛經(jīng)歷價格大戰(zhàn)，導致部分企業(yè)被迫轉產(chǎn)普碳鋼，短期或縮減對精煉鎳需求，不過，我們認為終端市場并未發(fā)生核心變化，而
3、隨著減產(chǎn)和轉產(chǎn)的推移，國內(nèi)不銹鋼市場將進入再平衡狀態(tài)。徐聞宇3.鎳礦現(xiàn)貨維持緊張格局：由于菲律賓處于雨季，鎳礦現(xiàn)貨比較緊張，港口庫存整宏觀貴金屬研究員體不是很高，雖然市場預期印尼鎳礦或擴大出口，但是從11月份的情況來看，印尼鎳礦?021-68757985出口受到港口罷工和天氣的影響，并不完全可靠，并且印尼鎳礦出口對于價格有要求，?xuwenyu@htfc.com因此，整體預估鎳礦保持相對偏緊格局。從業(yè)資格號：F0299877投資咨詢號：Z00114544.精煉鎳板庫存延續(xù)下降，但幅度料較緩慢：由于印尼二期項目沖擊預期降低，國內(nèi)在印尼一期沖擊之下，重新建立平衡，國內(nèi)精煉鎳供需
4、仍然存在一定的缺口，盡管缺口較小，因此大方向庫存還在緩慢下降的。不過，如果印尼鎳礦進口占比增加的話，或會增加國內(nèi)鎳鐵品位，從而進一步的降低精煉鎳需求，但因隨著國外鎳板庫存的降低，進口也越發(fā)不易，整體精煉鎳庫存保持下降格局，盡管預計降速較緩慢。相關研究：供需匹配很容易出現(xiàn)問題，下半年關注鎳價做多機會鎳品種：2017年12月策略2017-06-28鎳礦供應旺季懟上環(huán)保風險，5月1.2017年12月整體看法：震蕩鎳價或低位震蕩2.2017年12月整體策略：觀望2017-5-02鎳價中期回調(diào)或已筑底,2月鎳價關鎳品種：2017年12月策略風險注做多機會2017-02-061.形成下
5、跌趨勢的風險：印尼二期產(chǎn)能意外沖擊2.形成震蕩趨勢的風險：需求低迷延續(xù)，精煉鎳進口維持華泰期貨
6、鎳月報鎳市場供需平衡預測:全球鎳供需平衡表預測：菲律賓雨季依然是限制鎳礦供應的核心力量，供應保持偏緊張格局，但因印尼鎳礦出口預期，限制供應的預期。另外，印尼不銹鋼二期項目暫停，但預期仍在，需求端難以過度展現(xiàn)，整體平衡矛盾不尖銳。表格1：全球鎳供需平衡表單位：萬噸需求供應供需平衡2016-Q3476243468368-78752016-Q4433492467921344292017-Q1420955393403-275522017-Q2442972441432-15402017-Q
7、3f490000440000-500002017-Q4f彈性增加中斷概率高供需短缺資料來源：華泰期貨研究所中國鎳供需平衡：因印尼不銹鋼沖擊預期暫停，鎳價最核心的壓力消失，因此，實際上12月建議關注的價格回落之后的買入機會，因缺乏足夠的利空，因此鎳價整體以區(qū)間震蕩為主。表格2：中國鎳供需平衡表鎳需求量供應量供需平衡2016-Q333.8832.07-1.812016-Q436.3332.00-4.332017-Q132.9827.24-5.742017-Q232.9329.82-3.112017-Q337.2029.16-8.042017-Q4彈性大彈性低傾向短缺資料來源：華
8、泰期貨研究所2017-12-032/37華泰期貨
9、鎳月報12月鎳市場主要邏輯和關鍵因素：:12月邏輯：1、核心壓力暫時消失：印尼不銹鋼一期項目給國內(nèi)不銹鋼市場帶來巨大的沖擊，而二期項目暫緩，對于國內(nèi)市場的沖擊預期降低，鎳價最核心的壓力暫時消失。因此，鎳價大幅度形成下跌趨勢的風險較低。2、國內(nèi)不銹鋼市場再平衡：由于國內(nèi)不銹鋼市場此前剛剛經(jīng)歷價格大戰(zhàn)，導致部分企業(yè)被迫轉產(chǎn)普碳鋼，短期或縮減對精煉鎳需求，不過，我們認為終端市場并未發(fā)生核心變化，而隨著減產(chǎn)和轉產(chǎn)的推移，國內(nèi)不銹鋼市場將進入再平衡狀態(tài)。3、鎳礦現(xiàn)貨維持緊張格局：由于菲律賓處于雨季，鎳礦現(xiàn)貨比較緊張，港口庫存整體不是很
10、高，雖然市場預期印尼鎳礦或擴大出口，但是從11月份的情況來看，印尼鎳礦出口受到港口罷工和天氣的影響，并不完全可靠，并且印尼鎳礦出口對于價格有要求，因此，整體預估鎳礦保持相對偏緊格局。3、精煉鎳板庫存延續(xù)下降，但幅度料較緩慢由于印尼二期項目沖擊預期降低，國內(nèi)在印尼一期沖擊之下，重新建立平衡，國內(nèi)精煉鎳供需仍然存在一定的缺口，盡管缺口較小，因此大方向庫存還在緩慢下降的。不過，如果印尼鎳礦進口占比增加的話，或會增加國內(nèi)鎳鐵品位，從而進一步的降低精煉鎳需求，但因隨著國外鎳板庫存的降低，進口也越發(fā)不易，整體精煉鎳庫存保持下降
