滬深300指數(shù)與滬深300股指期貨的價格關系研究

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2、016年11月ResearchonthepricerelationbetweentheCSI300IndexandCSI300stockindexfutures學位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的學位論文，是本人在導師的指導下，獨立進行研究工作所取得的成果。除文中已經(jīng)法明引用的內(nèi)容外，本論文不含任何其他個人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的作品成果。對本文所涉及的研究工作做出重要貢獻的個人和集體，均已在文中Ｗ明確方式標明。本人完全意識到本聲明的法律責任由本人承擔。特此聲明學位論文作者簽名如年月ｂＰｆ八學位論文版權使用授權書本人完全了解對外經(jīng)濟貿(mào)易大學

3、關于收集、保存、使用學位論文的規(guī)定，同意如下各項內(nèi)容；按照學校要求提交學位論文的印刷本和電子版本，并采；學校有權保存學位論文的印刷本和電子版用影印、縮印、掃描、數(shù)字化或其它手段保存論文；學校有權提供目錄檢索Ｗ及提供本學位論文全文或部分的閱覽服務；學校有權按照有關規(guī)定向國家有關部口或者機構送交論文；學?？桑祝崳姴捎糜坝?，或?qū)W位論文、縮印或者其它方式合理使用學位論文的內(nèi)容編入相關數(shù)據(jù)庫供檢索；保密的學位論文在解密后遵守此規(guī)定。學位論文作者簽名：＾＆巧＼＾如ｂ年Ｍ月日導師簽名：年ｎ月日摘要2005年，為反映我國證券交易所的股票市場總體價格走勢，滬

4、深交易所推出了滬深300指數(shù)。滬深300指數(shù)所具有的引導作用和指導性意義，有助于監(jiān)控風險、維護投資成果。對投資者而言，這也將起到良好的指導效果。自中證指數(shù)有限公司成立后，滬深證券交易所授予其全權管理滬深300指數(shù)。滬深300指數(shù)本身具有廣泛的市場覆蓋率，因而能夠?qū)κ袌鲋笖?shù)操作行為進行預防和控制。本文首先進行了相關理論綜述。風險是一種不確定性的結果，這種結果可能表現(xiàn)為一種收益，也可能表現(xiàn)為一種損失。根據(jù)風險定義的概念表述，股指期貨風險可以被認識為，在股指期貨具體的操作過程中由于未來的不確定性因素的影響而引起的損失發(fā)生的可能性。這主要包括了市場風險以及政策風險和操作風險等等。市場風險是由

5、于交易的不確定導致資產(chǎn)的收益水平的不確定性，這種風險是期貨市場中最為常見的一種風險。滬深300股指期貨采用的是保證金制度，這種制度具有很高的風險杠桿效應，存在著高風險和高收益的潛在投資機會。但與此同時，股指期貨和股票的價格往往呈現(xiàn)出一致的變化效應，由于股票蘊含很高的市場風險，使得股指期貨市場風險也較高。然后，本文對滬深300指數(shù)與滬深300股指期貨的價格關系進行了實證研究，認為在不同的行情階段中,滬深300指數(shù)與滬深300股指期貨之間的價格關系應該是長期均衡的關系，在行情下跌狀態(tài)時可能存在瀑布效應。殘差的檢驗結果說明滬深300指數(shù)與滬深300股指期貨的價格存在長期均衡關系，格蘭杰因果

6、檢驗說明滬深300股指期貨的日收盤指數(shù)波動能夠影響滬深300的日收盤指數(shù)和中小板日收盤指數(shù)。隨著滬深300股指期貨的日收盤指數(shù)的下跌，瀑布效應會越來越明顯。最后，本文提出了相應的對策思考，指出在我國股指期貨市場中，僅存的金融產(chǎn)品——滬深300指數(shù)期貨。自推出以來，滬深300股指期貨始終保持著良好的運行態(tài)勢。這也充分說明，在形成健全風險管理控制機制、監(jiān)管有力的基礎上，金融衍生品市場是能夠保持平穩(wěn)運行狀態(tài)的。若能夠?qū)?00股指期貨的發(fā)展經(jīng)驗進行學習和借鑒，推出其他的金融衍生品。在豐富金融市場的同時，能夠擴大投資者的規(guī)模，并為機構投資者提供更多的選擇。與此同時，還應當積極引導相關機構對

7、股指期貨等衍生品進行開發(fā)和利用，合成其他的期指產(chǎn)品，如多空策略產(chǎn)品、掛鉤收益產(chǎn)品、指數(shù)基金等，在為投資者提供選擇余地的同時，也能夠激發(fā)他們?nèi)雸龅挠?，進而擴大金融市場規(guī)模，促進金融有序健康的發(fā)展成長。關鍵詞：滬深300指數(shù)，滬深300股指期貨，價格關系IAbstractIn2005,inordertoreflecttheoverallpricetrendofthestockmarketinChina’sstockexchanges,ShanghaiandS