期權(quán)投資技巧與策略.ppt

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1、期權(quán)投資技巧與策略培訓(xùn)華龍證券第一講買入開倉目錄?長劍式劍訣?買入開倉的使用場景?期權(quán)買方的風(fēng)險(xiǎn)?買方交易心法?買入開倉的90/10策略?上交所股票期權(quán)限倉、限購制度目錄?長劍式劍訣?買入開倉的使用場景?期權(quán)買方的風(fēng)險(xiǎn)?買方交易心法?買入開倉的90/10策略?上交所股票期權(quán)限倉、限購制度長劍式劍訣買期權(quán)，易虧光，謹(jǐn)慎投資勿全上。平價(jià)處，波動(dòng)狂，股價(jià)跳動(dòng)莫硬扛。止盈止損都需要，貪婪猶豫徒悲傷。-5-希望大家掌握：?如何建立長倉買入期權(quán)?期權(quán)買方的風(fēng)險(xiǎn)?期權(quán)買方的交易技巧目錄?長劍式劍訣?買入開倉的使用場

2、景?期權(quán)買方的風(fēng)險(xiǎn)?買方交易心法?買入開倉的90/10策略?上交所股票期權(quán)限倉、限購制度買入開倉概念?買入開倉：即買入期權(quán)合約新建立頭寸?買入認(rèn)購：投資者先支付權(quán)利金，獲得未來以約定價(jià)格（行權(quán)價(jià)）買入一定數(shù)量ETF的權(quán)利。?買入認(rèn)沽：投資者先支付權(quán)利金，獲得未來以約定價(jià)格（行權(quán)價(jià)）賣出一定數(shù)量ETF的權(quán)利。-8-買入開倉動(dòng)機(jī)以小博大期權(quán)的杠桿性9-9-買入開倉動(dòng)機(jī)索羅斯的一個(gè)著名案例：2012年末，金融大鱷索羅斯旗下的量子基金動(dòng)用了大約3000萬美元，買入了大量行權(quán)價(jià)格在90-95的虛值向上敲出外匯期

3、權(quán)，獲利10億美元，相當(dāng)于資金翻了30多倍。索羅斯正是通過充分的基本面分析，認(rèn)為安倍激進(jìn)的貨幣政策會(huì)使日元進(jìn)入大跌態(tài)勢，到期匯率很大概率落在行權(quán)價(jià)與敲出值之間，所以運(yùn)用很少的資金杠桿性做空日元，以小博大，達(dá)到了“花小錢辦大事”的效果。-10-買入開倉的杠桿性?3月某日50ETF的價(jià)格為2.645元/份。許先生強(qiáng)烈看漲后市，想買入10000份實(shí)現(xiàn)自己的預(yù)期收益，但他因?yàn)槠渌善焙虴TF的滿倉而一時(shí)無法擠出26450元的資金。如果市場上有認(rèn)購期權(quán)合約，那么我們就能為他設(shè)計(jì)以下期權(quán)策略：?策略：買入認(rèn)購期權(quán)

4、?假設(shè)目前市場上行權(quán)價(jià)為2.650元、4月認(rèn)購期權(quán)的權(quán)利金賣價(jià)為0.0450元/份，合約單位為10000（一張合約代表10000份）。-11-買入開倉的杠桿性?從該案例中我們可以發(fā)現(xiàn)認(rèn)購期權(quán)具有杠桿性做多的功能。許先生只需買入1張50ETF期權(quán)，支付450元的權(quán)利金，就能在到期日仍然以2.650元的資金買入50ETF。資金成本僅為原來的2.84%（=450/26450），起到了“四兩撥千斤”的效果。?我們通過下表來直觀地認(rèn)識一下“買入認(rèn)購”的杠桿效應(yīng)。-12-買入開倉的杠桿性直接買入10000份50E

5、TF初始成本(元)價(jià)格為2.750元時(shí)的收益率股價(jià)為2.700元時(shí)的收益率26450=（2.750-2.645）/2.645=3.97%2.08%買入1張認(rèn)購期權(quán)450=（2.750-2.650-0.045）/0.045=122.22%11.11%股價(jià)為2.600元時(shí)的收益率股價(jià)為2.550元時(shí)的收益率-1.70%-3.59%-100%-100%?需要注意的是：提高資金使用效率是期權(quán)杠桿性的天然優(yōu)勢。但杠桿性如同“雙刃劍”，如果ETF價(jià)格在到期時(shí)的變動(dòng)方向與預(yù)期相反時(shí)，許先生也面臨著全部損失450元的

6、價(jià)值歸零風(fēng)險(xiǎn)。-13-買入認(rèn)購的盈虧分析（一）買入認(rèn)購期權(quán)：強(qiáng)烈看多后市，獲取上行收益盈虧盈虧平衡點(diǎn)=行權(quán)價(jià)+權(quán)利金標(biāo)的證券價(jià)格權(quán)利金（最大虧損）行權(quán)價(jià)-14-一張圖看懂認(rèn)購期權(quán)（一）買入認(rèn)購期權(quán)交易權(quán)限市場預(yù)期策略組成潛在最大虧損潛在最大收益二級投資者大漲買入認(rèn)購期權(quán)虧損有限，最大理論上為無限損失為權(quán)利金-15-買入認(rèn)沽的盈虧分析（二）買入認(rèn)沽期權(quán)：強(qiáng)烈看空后市，降低下行風(fēng)險(xiǎn)盈虧盈虧平衡點(diǎn)=行權(quán)價(jià)-權(quán)利金標(biāo)的證券價(jià)格行權(quán)價(jià)權(quán)利金（最大虧損）-16-一張圖看懂認(rèn)沽期權(quán)（二）買入認(rèn)沽期權(quán)交易權(quán)限市場預(yù)期

7、策略組成潛在最大虧損潛在最大收益二級投資者大跌買入認(rèn)沽期權(quán)虧損有限,最大損失為權(quán)利金最大利潤=行權(quán)價(jià)-權(quán)利金-17-如何選擇買入開倉買入認(rèn)購期權(quán)買入認(rèn)沽期權(quán)-18-目錄?長劍式劍訣?買入開倉的使用場景?期權(quán)買方的風(fēng)險(xiǎn)?買方交易心法?買入開倉的90/10策略?上交所股票期權(quán)限倉、限購制度買入開倉的風(fēng)險(xiǎn)?買入開倉最多損失“權(quán)利金”，表面上風(fēng)險(xiǎn)可控。?有人說“買入開倉風(fēng)險(xiǎn)很小”。當(dāng)?shù)狡谌掌跈?quán)合約處于虛值狀態(tài)時(shí)，投資者將面臨全部權(quán)利金的損失這是真的嗎？價(jià)值歸零風(fēng)險(xiǎn)高溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)期權(quán)價(jià)格被嚴(yán)重高估時(shí)，投資者切記不

8、能有股票“追漲殺跌”的思維，不要跟風(fēng)炒作買入開倉對于深度虛值的期權(quán)應(yīng)注意臨近到期日，無法平倉的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)行權(quán)交割風(fēng)險(xiǎn)實(shí)值期權(quán)的持有方切記勿忘行權(quán)（勿忘自己的利益），認(rèn)沽的買方在行權(quán)前務(wù)必要先準(zhǔn)備好標(biāo)的證券-20-目錄?長劍式劍訣?買入開倉的使用場景?期權(quán)買方的風(fēng)險(xiǎn)?買方交易心法?買入開倉的90/10策略?上交所股票期權(quán)限倉、限購制度買入開倉交易技巧第一條從少量買入試水-22-買入開倉交易技巧第二條選擇波動(dòng)率被低估的合約-23-買入開倉交易技巧第