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《債務(wù)期限結(jié)構(gòu)與企業(yè)信用關(guān)系分析》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、目錄致謝.......................................................................................................57在讀期間的研究成果...........................................................................58VI第一章引言第一章引言第一節(jié)研究背景及意義信用，是企業(yè)長(zhǎng)時(shí)間良好地履行承諾所積累的信任和誠(chéng)信，是企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一，所有企業(yè)要想在競(jìng)爭(zhēng)中生存下去，都必須培養(yǎng)自身的信用意識(shí)，創(chuàng)造良好的
2、誠(chéng)信形象，傳遞正面的信用信息給外界。但是，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)開放的程度增高，商業(yè)環(huán)境復(fù)雜化，信息不對(duì)稱的程度日益增強(qiáng)，部分企業(yè)以次充好，向外界傳遞虛假的信息，導(dǎo)致外界關(guān)注者無法判斷企業(yè)真實(shí)的信用狀況。在征信成本太高，而失信又幾乎沒什么成本的情況下，違約、造假、欺詐的事件幾乎每天都在上演，外部關(guān)注者面臨越來越大的信用風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)間的逾期應(yīng)收賬款發(fā)生額為貿(mào)易總額的0.25%-0.5%，而在我國(guó)，該比率高于5%。由于缺乏完善的信用風(fēng)險(xiǎn)防范措施和懲罰機(jī)制，即使在對(duì)外貿(mào)易中，國(guó)有進(jìn)出口公司至少有100億美元的逾期應(yīng)收賬款尚未正常追回，而且存在逐年上升的趨勢(shì)。
3、不僅針對(duì)應(yīng)收賬款，我國(guó)企業(yè)每年國(guó)內(nèi)外簽訂的約40億份合同中，履約率只有50%。據(jù)商務(wù)部的統(tǒng)計(jì)，我國(guó)企業(yè)每年因信用[1]缺失導(dǎo)致的直接和間接經(jīng)濟(jì)損失高達(dá)6000億元（劉光明，2007）。這不僅危害企業(yè)自身，更有礙提升國(guó)民經(jīng)濟(jì)的整體素質(zhì)。近年來，國(guó)家一直呼吁建立市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)信用管理系統(tǒng)，更是在十二五規(guī)劃綱要中明確指出要求建立社會(huì)信用體系，各省也紛紛出臺(tái)相關(guān)規(guī)劃、政策。這無一不說明企業(yè)信用對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的重要性。哪些工具有利于評(píng)估測(cè)量企業(yè)信用，如何快速有效地輔助增強(qiáng)企業(yè)信用，成為一個(gè)值得深入研究的問題。目前實(shí)務(wù)界和理論界分析企業(yè)信用的方法可以歸納為兩類：預(yù)測(cè)型和管理型。管理型主要
4、對(duì)企業(yè)的后續(xù)狀況進(jìn)行跟蹤、監(jiān)督，而預(yù)測(cè)型才是分析的核心，主要用于預(yù)測(cè)企業(yè)發(fā)展未來，衡量企業(yè)違約可能性的大小。除了用以輔助判斷的定性模型，如5C模型、5W模型，CAMPARI模型、LAPP模型、SWOT模型等等，目前更多的是使用數(shù)學(xué)模型，如最具盛名的Z指數(shù)破產(chǎn)模型、CreditRisk+模型、KMV期權(quán)預(yù)測(cè)模型、Logistic預(yù)測(cè)模型等等。這些模型大多以財(cái)務(wù)指標(biāo)1第一章引言作為信用分析的基礎(chǔ)，如凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等等。各種信用分析模型均存在一定的局限性，即使是理論界已經(jīng)達(dá)成共識(shí)，認(rèn)證其權(quán)威性的衡量工具和指標(biāo)也仍有改進(jìn)的余地。這說明企業(yè)信用的衡量有很大的研究空間，
5、可以從改進(jìn)現(xiàn)有模型的角度或者尋找新型信用衡量工具的角度繼續(xù)進(jìn)行探索。債務(wù)期限結(jié)構(gòu)為企業(yè)信用分析提供了一種新思路。債務(wù)期限結(jié)構(gòu)是指長(zhǎng)短期債務(wù)各自在企業(yè)債務(wù)融資中所占的比例，其本身是一種融資決策，既能反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，也能反映經(jīng)營(yíng)者的管理方式、發(fā)展意圖等。從信號(hào)傳遞角度，債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的選擇可以傳遞企業(yè)質(zhì)量高低、履約能力大小等方面的信息，緩解企業(yè)與外界之間的信息不對(duì)稱，使企業(yè)外部關(guān)注者能據(jù)此做出相應(yīng)的評(píng)估，從而進(jìn)行恰當(dāng)?shù)男庞脹Q策，選出信用狀況較好的企業(yè)，降低交易對(duì)方或者投資者逆向選擇的可能性。從代理成本的角度，債務(wù)期限結(jié)構(gòu)有約束企業(yè)管理層和股東行為，減少代理成本，降低道德風(fēng)
6、險(xiǎn)的作用，可以防止企業(yè)破產(chǎn)，保護(hù)企業(yè)的財(cái)產(chǎn)安全，具有公司治理效應(yīng)，促使企業(yè)信用升級(jí)。而且，債務(wù)期限結(jié)構(gòu)作為一種新型的財(cái)務(wù)指標(biāo)，可以量化，進(jìn)而評(píng)價(jià)其對(duì)企業(yè)信用的影響程度。因此，研究債務(wù)期限結(jié)構(gòu)與企業(yè)信用之間的關(guān)系，尤其是研究債務(wù)期限結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)信用的評(píng)估、增強(qiáng)作用，將為以后評(píng)價(jià)企業(yè)信用擴(kuò)大考慮的視角，方便企業(yè)的外部關(guān)注者預(yù)測(cè)企業(yè)信用，并作出后續(xù)的、動(dòng)態(tài)的信用評(píng)價(jià)。目前，現(xiàn)實(shí)操作中已經(jīng)開始考慮債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的作用。如信貸人員在考慮客戶信用狀況的時(shí)候，會(huì)根據(jù)客戶財(cái)務(wù)狀況判斷其長(zhǎng)短期債務(wù)的比例。他們認(rèn)為短期債務(wù)多于長(zhǎng)期債務(wù)的企業(yè)其信用風(fēng)險(xiǎn)更小，企業(yè)信用更高，原因是相對(duì)于長(zhǎng)期債務(wù)，短
7、期債務(wù)多預(yù)示著企業(yè)自由現(xiàn)金流狀況更好。但是并沒有明確相應(yīng)的理論依據(jù)，也沒有將債務(wù)期限結(jié)構(gòu)加入信用評(píng)級(jí)的數(shù)據(jù)模型中，衡量該指標(biāo)對(duì)企業(yè)信用有何作用，存在多大影響程度，僅作為一個(gè)主觀的輔助判斷條件。因此，本文將從理論上說明債務(wù)期限結(jié)構(gòu)在評(píng)估、提高企業(yè)信用中能起的作用，并指出此指標(biāo)對(duì)企業(yè)信用影響程度，同時(shí)分析在中國(guó)背景下實(shí)施該指標(biāo)的難易程度及其原因，提出具有針對(duì)性的政策和對(duì)策建議，力求研究一套一體化模式，為增強(qiáng)我國(guó)企業(yè)的信用水平提供一種新思路。2第一章引言第二節(jié)技術(shù)路線及研究方法一、技術(shù)路線本文將采用如下技術(shù)路線：什么是企業(yè)信用和債務(wù)期限結(jié)構(gòu)（概
