國(guó)際熱錢流動(dòng)對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)的影響研究

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1、湖南大學(xué)碩士學(xué)位論文國(guó)際熱錢流動(dòng)對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)的影響研究姓名：殷哲洪申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士專業(yè)：金融學(xué)指導(dǎo)教師：龍海明20111115碩l：學(xué)位論文摘要日益增長(zhǎng)的國(guó)際熱錢與國(guó)際金融動(dòng)蕩結(jié)下了不解之緣，在1994年的墨西哥金融危機(jī)和1997年的亞洲金融危機(jī)中，都有國(guó)際游資推波助瀾的身影。自2005年7月份匯改以來(lái)，人民幣的升值預(yù)期吸引了大量的國(guó)際熱錢流竄到中國(guó)國(guó)內(nèi)，并通過(guò)各種渠道投機(jī)于國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)，其中就包括股票市場(chǎng)，以期獲得高額的投機(jī)收益，從而加劇了我國(guó)股票市場(chǎng)的波動(dòng)。當(dāng)li{『，關(guān)于國(guó)際熱錢流入的問(wèn)題雖得

2、到相關(guān)部門的高度重視并采取了相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施，但隨著人民幣升值壓力的不斷加大以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的勢(shì)頭導(dǎo)致國(guó)際熱錢流入的趨勢(shì)有增無(wú)減，并且對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的影響也逐漸顯現(xiàn)出來(lái)。在這種背景之下研究國(guó)際熱錢流入以及其對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)的影響具有重要的意義。首先，本文運(yùn)用AS．AD曲線從動(dòng)態(tài)上對(duì)國(guó)際熱錢流動(dòng)影響中國(guó)股票市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的傳導(dǎo)過(guò)程進(jìn)行了深入的分析，并總結(jié)了國(guó)際熱錢流動(dòng)對(duì)我國(guó)股市所帶來(lái)的相關(guān)影響；其次，在總結(jié)相關(guān)影響國(guó)際熱錢流動(dòng)因素文獻(xiàn)的基礎(chǔ)之上，分析了國(guó)際熱錢流入我國(guó)的原因，比如：人民幣升值預(yù)期、中國(guó)樓

3、市和股市上漲、分散風(fēng)險(xiǎn)等，并接著分析了國(guó)際熱錢流入我國(guó)的主要渠道；其次，在總結(jié)國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)于國(guó)際熱錢估算方法的基礎(chǔ)之上，結(jié)合我國(guó)國(guó)際收支的實(shí)際情況確定了本文所要采用的熱錢估算方法；再其次，在實(shí)證研究部分，基于向量自回歸模型，利用脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解分析了國(guó)際熱錢流動(dòng)對(duì)股票市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)的影響，實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)：熱錢的流入不是造成我國(guó)股市暴漲暴跌的最主要原因，國(guó)際熱錢的流入只是作為一個(gè)幫兇加劇并推動(dòng)我國(guó)股票市場(chǎng)進(jìn)一步的波動(dòng)，實(shí)證表明，股票指數(shù)的上下波動(dòng)中只有約20％是由于國(guó)際熱錢流動(dòng)所導(dǎo)致的；最后，為了防范國(guó)際

4、熱錢流入對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)不利的影響，作者提出了相關(guān)的應(yīng)對(duì)措施。關(guān)鍵詞：國(guó)際熱錢流動(dòng)；股票市場(chǎng)；上證指數(shù)；價(jià)格波動(dòng)II困際熱錢流動(dòng)對(duì)我團(tuán)股票市場(chǎng)波動(dòng)的影響研究AbstractTheincreasingamountofinternationalhotmoneyalwaysresultsinternationalfinancialturbulence。TheMexicanfinancialcrisisinlate1994，andtheSoutheastAsiafinancialcrisisaregoodexampl

5、estoillustratetheharmfuleffectofinternationalhotmoney．SinceexchangeratesystemreforminJuly2005，largeamountofhotmoneyhadbeenattractedbytheRMBappreciationexpectationstoinflowintoChina，agreatamountofinternationalhotmoneyhasflewintoourcountrytomakeaprofitonappr

6、eciationofRMBandassetdenominatedinRMB，F(xiàn)orexample：stockmarket，Thusitincreasesthevolatilityofourstockmarket．Althoughourgovernmenthasattachedimportancetotheinflowofinternationalhotmoneyandtooksomeactionstolimittheinflow,asthepressureofRMBappreciationbecomegre

7、ater，theamountofinternationalhotmoneyflowingintoOurcountryisincreasing．Underthiscircumstance，acomprehensivestudyonhowinternationalhotmoneyflowintoChina，theamountofinternationalhotmoneyanditsimpactonChinesestockmarketareofgreatsignificance．Thispaperfirstsum

8、marizestherelevantfactorsaffectinginternationalhotmoneyflowsonthebasisofliteratureanalysisoftheinternationalhotmoneyintoChina’Sreasons，suchas：theexpectedappreciationoftherenminbi，theChinesepropertymarketandst